20050422-国信证券-05年中国经济与产业发展展望【荐】.pdf

宏观研究 Page 1 宏观经济深度研究 中国经济 05 年中国经济与产业发展展望 2005 年 4 月 21 日 专题报告 警惕经济运行可能出现的 “滞胀” 警惕经济运行可能出现的“滞胀”趋向 尽管近期部分宏观经济指标出现反弹，国民经济总体上仍延续着04 年下半年以 来的下降态势。与此同时，原材料价格受国际市场影响高位回升，影响国内生 产资料价格和居民消费价格出现反弹。国民经济运行的不确定增强，“滞胀”趋 向有所显现。 当前各产业运行态势 煤、电、油、运行业增长指数稳步提高，但增势趋缓，“瓶颈”状况有所缓解； 建材、钢铁等原材料工业增长指数高位持续回落；“消费性”制造业增长指数持 续回落；部分制造业增速近来出现明显反弹；消费品行业增长景气指数普遍回 落。 中国经济总体景气走势的转折点将在05 年年底之前到来 05 年，将是中国经济完成第一波景气周期，并逐步进入第二波景气周期的关键 时期。在没有大的外部干扰的情况下，中国经济总体景气走势的转折点将在 05 年年底之前到来，05 年将是中国经济成功实现“软着陆”的关键时期。 提高宏观政策“有保有压”的灵活性 政策取向上，在保持宏观政策的连续性和稳定性的同时，应着力提高效”，同时 避免较大“副作用”的关键。在政策实施力度上，应考虑适当放松部分重点领 域的投资限制，增大贷款支持。在“有保有压”的前提下，适当放宽对部分重 点领域的贷款和投资支持，以避免经济增速回落幅度过大带来的问题。 首席经济学家 杨建龙 经济学博士，清华大学 MBA 兼职教授，中国社 会科学院研究生院国民经济管理专业教授，北 京航空航天大学汽车工程系兼职教授，国家行 政学院兼职教授 ，创建中国产业发展“景气指 数”。 电话：0755 Email：yangjl@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 警惕经济运行可能出现的“滞胀”趋向 尽管近期部分宏观经济指标出现反弹，国民经济总体上仍延续着 04 年下半 年以来的下降态势。煤、电、油、运等行业短缺和瓶颈局面有所缓解，多数制造 业增速明显减慢，尤其是汽车、房地产等拉动中国经济快速增长的高增长行业增