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第七章 金融市场 本章内容提要： 本章主要分析说明金融市场的含义、构成要素、地位与主要功能，直接融资与间接融资的特点，金融工具的基本特征、种类以及金融工具的发行价格和转让价格的形成，货币市场与资本市场。 基本概念： 金融市场 直接融资 间接融资 金融工具 证券收益率 商业票据 股票 债券 初级市场 二级市场 股票价格指数 证券交易所 场外市场 场内市场 衍生金融工具 重点问题： 1、金融市场的含义、地位与功能； 2、直接融资和间接融资的优点和局限性； 3、金融工具的价格形成及波动； 4、货币市场的特点及其构成； 5、? 资本市场的活动及风险性。 第一节 金融市场的构成与分类 一、金融市场的涵义 金融市场是指资本供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场。 金融市场有广义与狭义之分。 金融市场有有形市场与无形市场两种形态。 二、直接融资和间接融资 （一）直接融资与间接融资是资金供求之间融资活动的两种基本形式，其根本区别在于债权债务关系的形成方式不同。 凡资金供求者之间直接形成债权债务关系的为直接融资； 凡资金供求双方不直接联系而分别与金融机构形成债权债务关系的为间接融资。 （二）直接融资和间接融资各具优点，也各有局限性。 1、直接融资的优点、局限性 直接融资的优点： 资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益； 由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高； 由于资金供求双方直接联系，可根据不同的融资要求或条件进行组合，有利于实现资金的顺利融通和优化配置。 直接融资的局限性表现在： 资金供求双方在数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资多。 直接融资的便利程度及融资工具的流动性均受到金融市场的发达程度的制约。 对资金供求者来说，直接融资的风险比间接融资大的多。 2、间接融资的优点、局限性 间接融资的优点： 买卖便利；安全性高；规模经济。 间接融资的缺点： 割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力； 金融机构要从经营服务中获得收益，从而增加筹资者的成本，相对减少了 投资者的收益。 较难同时满足资金供求双方各自不同的要求。 三、金融市场的地位与功能 （一）金融市场的地位 金融市场是指整个市场体系中最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。因为无论是消费和生产资料的买卖，还是技术和劳动的流动等，各种市场的交易活动都要通过货币的流通和资金的运动来实现，都离不开金融市场密切配合。 （二）金融市场的功能 金融市场的功能是多方面的，其中最基本的功能是满足社会再生产过程中的投资需求，促进资本的集中与转换。具体表现为： 1、有效地动员筹集资金； 2、合理地分配和引导资金； 3、灵活地调度和转化资金； 4、有效地实现宏观调控。 四、金融市场的构成要素 （一）参与者。金融市场的参与者大致可分为以下几类： 1、个人；2、企业；3、银行和非银行金融机构；4、中央银行；5、政府及政府机构。 （二）金融工具。 金融工具一般包括债券债务凭证（票据、债券）和所有权凭证（股票），是金融市场上买卖的对象。 （三）交易价格。 由于金融市场上的交易对象是货币资金，因此交易价格反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，交易价格通常表现为利率。 （四）组织方式。 即金融市场的交易采用的方式。主要有三种： 1、场内交易方式；2、柜台交易方式；3、无形交易方式。 五、金融市场的分类 1、按交易工具的不同期限，分为货币市场和资本市场； 2、按成交后是否立即交割，分为现货市场和期货市场； 3、按交易证券的新旧，分为证券发行市场和证券流通市场； 4、按交易对象，分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等； 5、按地理范围，分为地方性、全国性、区域性、国际性金融市场。 第二节 金融工具及其价格 一、金融工具的基本特征 金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 （一）期限性。指一般金融工具有规定的偿还期限。 （二）流动性。指金融工具在必要时迅速变为现金而不致遭受损失的能力。 （三）风险性。指金融工具的本金和预期收益遭受损失的可能性大小。 （四）收益性。指持有金融工具能够带来的一定收益。 二、金融工具的种类 金融市场上金融工具的种类多种多样。按不同的划分标准有多种分类。 （一）按金融工具的期限不同，分为货币市场工具和资本市场工具。 （二）按融资形式不同，分为直接融资工具和间接融资工具。 （三）按权利义务不同，分为债务凭证和所有权凭证。 （四）按是否与实际信用活动直接相关，分为基础性金融工具和衍生性金融工具。 三、金融工具的发行价格 （一）含义：它是指初级市场上新发行的金融工具在发售时的实际价格。 （二）金融工具的发行价格，可以等于