中国宏观对冲研究院：付鹏专栏：LME的‘舞龙’与‘红酒’的转变..docVIP

摘要 : 上个月在LME亚洲周上，李小加先生就如何一边舞龙一边喝红酒做了完美的阐释，华人最优秀的太极拳精神发挥非常到位，一边是重申港交所无意从根本改变伦敦金属交易所(LME)的业务模式，也并无计划改变交易圈的模式，并承诺至少在2015年1月前都不会增加收费或改变会员架构，但是一边却是在自己的脸书上或者自己的博客上近期频频撰写博客，内容都与LME有关，短短半个月左右就写了4篇，其中就不乏阐述LME仓库排队提货现象的文章。 付鹏专栏：LME的‘舞龙’与‘红酒’的转变 上个月在LME亚洲周上，李小加先生就如何一边舞龙一边喝红酒做了完美的阐释，华人最优秀的太极拳精神发挥非常到位，一边是重申港交所无意从根本改变伦敦金属交易所(LME)的业务模式，也并无计划改变交易圈的模式，并承诺至少在2015年1月前都不会增加收费或改变会员架构，但是一边却是在自己的脸书上或者自己的博客上近期频频撰写博客，内容都与LME有关，短短半个月左右就写了4篇，其中就不乏阐述LME仓库排队提货现象的文章。 LME的宽进严出提货排队的游戏规则到底谁是受益者，我想库存的游戏结合仓储领域如何玩转，这其中的方法有N种，无论是将交易所场外执行的现货业务的价格和升水保持着一定水平结合出入口赚取暴力，还是其他的几种方式，这些尽人皆知的‘不是秘密的秘密’屌丝在这里就不浪费口舌了，正如LME董事会讲到的：‘如何平衡会员，仓库运营商和金属业界各方的不同需求’，不同利益集团有着不同的利益诉求，在同一个平台下如何进行利益的再分配就显得有点意思了。 随后也就在李先生博客写完，红酒和舞龙谢幕之后，LME正式的开始下手进行入主后的调整，这年头一旦收购成功之后，之前承诺的天花乱坠的‘50年不改变和50年不动摇’也就没有任何的意义了，人不利己天诛地灭的道理大家还是明白的。引用李先生的一个词叫‘LME生态圈’正在更好的符合亚洲模式，真正要打造的就是成为了‘亚洲的LME’。但在这些大刀阔斧的改革的同时，如何能够平衡‘中国’和‘伦敦’的信任，就非常考验李先生的智慧了。 那么后面LME的亚洲生态圈还会有那些巨大的变化，这点不难猜测，LME亚洲中对于身处会场的屌丝来说，一个关键的词非常的吸引我的注意‘三条腿走路’；未来基于人民币计价的有色金属交易合约是必然的结果，不仅促进人民币计价的金融衍生工具的发展，更重的是中央政府更为看重的是如何为人民币国际化进程服务铺路的意义，当然要想服务于这一点，在上海和香港设立LME的交割库应该也是必须要做的事情，仔细想想最近关于李总理力排众议拍板上海自由贸易区里的一些细节，我想大家应该是不难想到对LME来说是啥意思了。当然如果LME快速推进的话我想我们的上海交易所的配合就应该是沪铜夜盘或24小时交易了。 看样子正如李先生自己说的，中央政府对于支持港交所收购LME寄予的希望就是：“请进来、走出去、挂进来、挂出去”即透过香港，让国际投资者进入内地，让内地投资者走向国际，引入外国产品，及将自己的产品推向国际。 而毫无疑问这些改革一定会触碰一些既得利益集团的蛋糕，就拿宽进严出提货排队的游戏规则来说，对于买货的企业其中大多数都是中国买家来说，被强行的扒皮的日子很快就会过去了，而摩根扒皮，高盛扒皮还是佳能可扒皮的好日子也很快就会过去了，LME真正实施估计要到10月份开完内部会议，明年4月份才可能真正的推出，这也就给了诸位‘周扒皮’先生很大的缓冲期，那么现在就立即开始行动吧，这点从最近摩根大通和高盛寻求卖掉旗下金属仓储业务的着急程度就能够深切的感受到。 我觉得最为郁闷的就是JPM的Blythe Masters，这位女强人好不容易通过数年的布局应该是07年-10年把JPM的大宗商品打造成世界前三：2010年由于欧洲问题给RBS带来的沉重压力，趁着部分国有化的苏格兰皇家银行出售资产以偿还欧盟监管部门之机，以17亿美元收购RBS和Sempra Energy 的合资公司RBS Sempra的非美国大宗商品交易资产（这其中就有最有名的Henry Bath，大家熟知的新奥尔良很多仓库的所有权就在这家公司名下）。然后和中国银行争抢MF的伦敦商品团队和席位还有MF手上的LME股权，JPM彻底展开了对LME市场的布局，后面又是大家比较熟悉的ETF，又是收购LME股权。刚刚好日子享受没几天，港交所这么一出手收购外加如此果断的切断了B大妈的财路，我估计这位女强人正非常的头疼呢。 不过女强人就是女强人，马上调转船头，如果等新规出来，这些原本的金娃娃仓储系统估计损失将超过50%以上，JPM自己的Metro International Trade Services已经开始与买家洽谈了，该仓库是其在2010年以约5.4亿美元购得的。而最近也开始启动了出售旗下Henry Bath仓库的进程，李先生其实也算是权衡半天了，给了