免费,第15章 第4节 两种政策的混合使用.pptVIP

第四节 两种政策的混合使用 假设 1) 经济不处于流动性陷阱和古典情况 2) 不考虑政策的灵活性和速度 一 两种政策的比较 一 两种政策的比较 货币政策主要通过刺激对利率敏感的投资支出而对产出的数量产生影响 利率敏感行业 房地产、建筑、航空等 货币政策通过财富效应对消费也有影响 一 两种政策的比较 财政政策不仅影响产出的数量，而且还可以影响产出的构成 消费 转移支付和个人所得税 投资 私人投资：财政补贴 具体采用什么政策，如何配合？ 对症下药 一 两种政策的比较 思考： 如何解决萧条？ 投资不足 消费不足 二 两种政策的配合 启示 针对不同的经济情况可以采取相应的政策组合 二 两种政策的配合 二 两种政策的配合 1）政策混合使用的效应 二 两种政策的配合 2）政策组合的选用：取决于主要矛盾 总量问题：是经济过热或经济衰退 双松或双紧 是结构问题：如失业、利率等 一松一紧 二 两种政策的配合 政策组合的选用 停滞性通货膨胀（滞胀） 松财政：增加总需求 紧货币：控制通货膨胀 严重通货膨胀 紧货币：货币供给减少，抑制通胀，但会使得利率提高 紧财政：降低总需求，并防止利率过分提高 轻度通胀 紧财政：压缩总需求，避免财政赤字 松货币：降低利率，刺激需求，避免衰退 严重萧条 松财政：增加总需求，但会使得利率提高 松货币：降低利率，克服“挤出效应”，进一步扩大总需求 三 实践中的政策的配合 背景 1960~61年，美国经济处于严重萧条之中，失业率高达7%。 三 实践中的政策的配合 政策组合：双松 投资补贴、减税 增加货币供给 结果：63→65年 GDP：4↗6% 失业率：6↘4.4% 三 实践中的政策的配合 观察 这一时期的政策组合实质上是预算赤字的货币化，也称适应性货币政策 预算赤字货币化实质上是中央银行为政府赤字融资，进而增加了货币供给量 三 实践中的政策的配合 背景 1969年，美国的通货膨胀率高达6.1%，是战后20年来物价上涨幅度最大的一年 失业率较低 三 实践中的政策的配合 政策组合：双紧 减少政府购买支出、增税 限制信贷 结果：70年代 GDP下降 失业率上升 三 实践中的政策的配合 背景 1970年代发生了两次石油危机，导致了“滞胀” 1980年，失业率为7.0%，通货膨胀率为9.5% 三 实践中的政策的配合 政策组合：松财政紧货币 增加投资补贴、减税25% 减少货币供给 结果：82年以后 经济持续增长，失业率和通货膨胀率下降 三 实践中的政策的配合 背景 1990~1991年，美国经济再次衰退，同时政府赤字不断扩大 三 实践中的政策的配合 政策组合：紧财政松货币 增税、减少政府支出 扩大货币供给 结果：1990年代 “新经济现象” 失业率和通货膨胀率双双下降 四 宏观经济政策的局限性 观察 从理论上看，政策可以平抑经济波动；但从实践上看，经济仍然存在着波动 这是什么原因造成的呢？ 四 宏观经济政策的局限性 1）政策效应的时滞 四 宏观经济政策的局限性 四 宏观经济政策的局限性 四 宏观经济政策的局限性 四 宏观经济政策的局限性 四 宏观经济政策的局限性 来自外部的不确定性 政策制定者难以抵御系统风险 如：石油危机、战争等无法预料的事情 四 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性 政策制定者难以确定微观经济主体的预期 例如，公众对政府的暂时减税政策会产生怎样的反应？ 政策制定者不了解经济的真实结构 对正确的经济模型存在着分歧 参数值的不确定性 四 宏观经济政策的局限性 问题 1) 还需要宏观经济政策吗？ 2) 如果需要，该如何实施呢？ 四 宏观经济政策的局限性 回答 政策是必需的。 这一点在极端冲击下是毫无疑问的，但对于通常的情况，存在着争论。 四 宏观经济政策的局限性 启示 1) 建立政策信誉，稳定公众预期 政策影响预期的形成 信誉意味着政策制定者的公告为经济当事人所信任 赢得信誉通常必须在长时期内保持始终如一的行动 四 宏观经济政策的局限性 启示 2) 组合政策工具，降低不确定性 通过多样化，有机会使一个乘数的估计误差被其他乘数的估计误差所抵消 即使不能抵消，也不会比完全依赖一个政策工具时的情况更糟 案例1：中国的宏观经济政策搭配实践 第一阶段（1988年9月至1990年9月），“紧财政紧货币”的双紧政策。从1988年初开始，中国经济进入过热状态，表现为经济高速增长（工业产值增幅超过20%）、投资迅速扩张（1988年固定资产投资额比1987年增长18.5%）、物价上涨迅速（1988年10月物价比上年同期上升27.1%）、货币回笼缓慢（流通中的货币增加46.7%）和经济秩序混乱。在这种形势下，中国于1988年9月开始实行“双紧”政策。具体措施有：收缩基本建设规模、压缩财政支出、压缩俯贡