从国际经验看中国国际收支双顺差之_谜_.pdfVIP

专 家 论 坛 从国际经验看中国国际收支 双顺差之“谜” 贺力平 蔡 兴 近年来 中国国际收支出现持续性的 显 图 中国经常账户差额与金融账户差额 , 、 1 ( ) 著规模的经常账户顺差与金融账户顺差并存局 1982~2007 面 不少国内学者对这个 双顺差 现象进行 。 “ ” 了分析并提出了不同的解释 本文认为 中国 。 , 国际收支 双顺差 格局首先是一个汇率体制 “ ” 问题 根据国际经验对各国近年来汇率体制与 。 国际收支平衡格局对应关系的初步检验,发现 两者之间存在着符合本文观点的联系 国际收 。 支平衡表中的经常账户差额与金融账户差额之 间的关系还可以从汇率变动的估值效应以及私 人部门对外债权净变动与官方部门对外债权净 变动之间的相互关系等角度来理解。 一 中国国际收支双顺差格局 、 期 也曾出现过与 双顺差 不同的情形 例 及主要解释观点 , “ ” , 如 年 当年经常账户顺差金融账户逆差 , 。 1998 图 为中国自 年经常账户差额① 但这一年金融账户逆差的主要原因是东亚金融 1 1982~2007 与金融账户差额的情况 考虑到视觉效果 这 。 , 危机及其对中国的影响 随着那场危机的缓解 。 , 里显示两个指标与中国名义国内生产总值的比 中国国际收支格局 恢复 到此前已经出现的 “ ” 率 可以看出 自 世纪 年代中期以来 。 , 20 90 , 格局并以日益增大的规模推进。 中国国际收支连续多年呈现经常账户顺差与金 世界上其他许多经济体也出现过双顺差, 融账户顺差并存的情形 而且 进入 世纪以 ; , 21 甚至一些经济体也经历过持续的双顺差 本文 。 来的几年中 经常账户顺差与金融账户顺差的 , 收集了 个经济体 名单参见附录 在 132 ( ) 规模在不断扩大。 年间国际收支平衡的数据 共