基于Copula的最小方差套期保值比率.pdfVIP

第29卷第8期 系统工程理论与实践 Vbl．29．No．8 2000年8月 SystemsEngineering—TheoryPracticeAug．，2009 文章编号：1000-6788(2009)08-0001—10 基于Copula的最小方差套期保值比率 王玉刚-，迟国泰1，杨万武·，z (1．大连理工大学管理学院，大连116024；2．大连理工大学应用数学系，大连116024) 摘要提出了套期保值的期货与现货非线性匹配原理和收益率波动预测原理，在最小方差套期保 值模型的基础上，借助Copula模型计算体现非线性相关的相关系数，利用GARCH和EWMA 模型对期货和现货的标准差进行预测，提高套期保值的有效性．该模型的特点一是利用Copula函 数计算中位数相关系数，实现了期货与现货收益率的非线性匹配，保证了当期货价格和现货价格发 生较大波动时的相关系数计算的准确性．二是通过套期保值的收益率波动原理，利用GARCH模 型、EWMA模型对期货和现货的标准差进行预测，解决了因套期保值之前和套期保值期间收益率 波动发生结构性变化所导致的套期保值效果失真的问题．实证结果表明，该研究模型的有效性高于 现有研究计算的套期保值比率．利用该模型进行套期保值可以更有效的规避现货价格风险． 关键词最小方差；套期保值；Copula；GARCH；EWMA 中图分类号F830．9 文献标志码A Minimumvarianceratiobasedon hedge Copula WANG Wan-wul，2 Yu-gan91，CHIGuo-tail，YANG of of of Mathematics Applied (1．SchoolManagement，DalianUniversityTechnology,Dalian116024，China；2．Department DalianUniversityof Technology,Dalian116024，China) Abstract ofminimum forward ofnonlinear Onthebase varianceratio，this hedge paperput principle offuturesand theoneofreturnvariance modeltocalculate matching cashes，and anticipation，usingCopula thenonlinearcorrelation．andGARCHandEWMAmodelto thestandarddeviationof using anticipate futures’andcashes’returnrate．SOthe willbeenhanced．ThecharacterofthemodeliS hedgeefficiency that the tocalculatethecorrelation to thefutures’andcashes’ firstlyusingcopula parametermatching thecalculation