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金融在线 国际筹资方式的比较和选择 余建娟 (中国嘉陵集团，重庆，400030) 摘要：本文主要介绍了国际筹资的七个基本类型，即国际借贷、发行证券、信托投资、合资、兼并、贸易信贷、租赁等七 种，并对各种筹资方式进行了比较。 关键词：筹资方式；优劣比较；选择 作为发展中的一个重要环节，筹资活动历来受到各国政 广泛的市场性和极强的流通性，但只能在一定范围内发行和 府及企业的高度重视。国际金融界为了适应发展潮流。不断 流通。合法的证券主要有公司股票、政府债券及其他派生证 进行金融创新，广辟融资渠道，以满足筹资者需要。由于各 券。通过发行证券，取得所需的资金投入使用获得收益，到 种融资方式或融资渠道均有不同的特点，这就要求在选择、 期支付一定的股息、红利、利息，使投筹双方都达到各自 运用筹资方式时，要遵循既符合微观经济效益，又符合宏观 目的。 经济效益的原则。尤其是像我国这样的发展中国家，更要从 1．发行股票。通过股票筹资，可以一次获取一大笔资 国际社会政治经济大环境及自身国情出发，从项目本身性 金，没有同定的利息支出，没有到期还款年限，而且由于所得 质、筹资成本、期限、风险、效益诸因素去多加考虑，并视国际 资金是资本，对资本债务比率有利，从而对El后的资金筹集 金融市场上的汇率、利率变动而灵活变通，认真进行筹资方 亦有利。它以流通性强而受投资者欢迎。股票上市后，企业 式的选定乃至重新设计，并最大程度地发挥其促进作用。本 只要经营业绩符合条件，今后还可以长期通过配股方式筹集 文拟从宏观角度对主要的国际筹资方式进行比较和分析。 资本金。但是，由于控制权分散到公众手中，易引起对手发 资本的筹集可以概括为两种基本类型，一是股权筹资， 动收购，夺取控制权劝口之企业利润要分配给股东，且股东通 二是债务筹资。无论是哪种类型的筹资都要达到融通资金， 常要求有较高的获利率，因而稀释了控制人的利润。 为政府或企业目标服务的目的。 2．发行债券。债券跟股票都是具有一定票面金额的有 一、国际借贷 价证券，只是筹集资本的一种方法，自身没有任何价值，只是 资本的国际移动，国际分工的发展，生产国际化程度的 代表资金投资及其收益的要求权。但与股票不同的是，债券 提高和国际竞争的激化及新的科技革命促进了货币资本的 是一种债权要求证书而非所有权证书，其利息支付是预先约 国际化；不同社会制度国家之间经济交往的障碍因经济生活 定的且有一定期限、其交易多在场外市场进行，比股票更容 国际化的发展和战后经济一体化的兴起而大大减少。国际 易进入国际市场。 借贷深受这些影响，得到很大的发展。筹资者在国际信贷中 但是，发行债券前期准备工作十分繁杂，发行要求很高， 可以利用世界货币资金环境丰富的资金来源和灵活方便的 必须严格履行还本付息的合同。发行者规模要大，信誉要 特点，通过多种途径筹措巨额资金。但是，国际信贷要支付 好，具有一定发展潜力，而且其组织机构、财务核算必须健 利息，受到债权国财政与货币政策变化的制约和国际金融市 全。从企业的角度看。发行债券存在要还本付息加重企业资 场动荡的影响，而且利率风险大，同时给借款方加重了财政 金平衡，不利于资本负债比例，这将影响企业日后的筹资条 负担。贷款途径主要有：政府贷款、国际金融组织贷款和国 件，并增加企业的财务风险。没有国际资本市场经验的我国 际银行贷款。前两种贷款方式都有条件限制，资金数量有 企