浙江四板市场何去何从_黎重阳.pdfVIP

R E MA R K S 言 论 37 浙江四板市场何去何从 F U TU R E D E V E L O P ME N T O F Z HE J IA N G F O U R BO A R D MA R KE T 黎重阳 浙江省现有在主板、二板、创业 采取了“面对面定价讨价还价”，以此 关于清理整顿各类交易场所切实防 板上市的企业278家，在全国排名位 防范信息不对称导致的投资风险。而 范金融风险的决定》（简称《国务院38 居首位。然而与拥有近百万家企业的 且对交易条件则进行了限制，未获得 号文》）以及证监会下发的《关于规范 基数来看（据2013年统计数据全省 批准的区域性股权交易场所不得采 证券公司参与区域性股权交易市场 有各类企业90多万家），实现上市的 取集中竞价；不得采取做市商等集中 的指导意见（试行）》。 企业占比还不足百分之四。民营中、 交易方式；买入后卖出或卖出后买入 受制于《国务院38号文》规定， 小企业在全省经济总量中占有决定 同一交易品种，不得连续挂牌交易； 四板市场定位模糊，合规性交易依据 性比重，能够实现IPO 的却是微乎其 交易间隔不得少于5个交易日。 不足。股票不能连续交易意味着不能 微。全省在场外股权融资市场挂牌企 受此影响四板市场发展得并不 流转，何谈实现交易和融资功能？监 业尚不足百家，中、小企业通过场外 顺利，以起步较早的天津交易所为 管政策解释不清新三板与四板市场 市场实现股权融资的企业只是凤毛 业务交叉与界限。来自于新三板日益 例，5年累计股权直接融资仅58.9亿 麟角，百分之九十八有融资需求的企 元，股权直接融资次数505次，平均 增强的竞争压力，制约了四板市场的 业处于资金饥渴状态。体现在县域经 每月仅有8次。以挂牌企业数量最多 发展节奏，尽管部分地方的四板市场 —县属以下的 为了提高交易活跃度，实施了有所限 济领域的情况是—— 中、 的前海股权交易市场为例（挂牌企业 小、微型民营企业，与各类投资市场 达1208家），交易方式只推出了私募 制的做市商制度，但是做大四板市场 基本无缘，资金来源只能依赖于民间 债、小额线上借款、短期借款融资工 主要取决于拥有合格的投资者，面对 借贷的地下钱庄和影子银行。在这一 具，挂牌企业期盼的股权融资至今尚 一个只有卖盘没有买盘的市场，做市 轮国家重提建设与完善多层次资本 未开通。从挂牌数量成长性来看，除 商制度并不能正常进行运行。 市场的背景下，如何发挥场外市场股 了天津、广州、山东挂牌企业数量达 四板市场的困惑，导致了融资双 权融资的应有作用，尤其是如何激活 到了100家，浙江、重庆、上海的挂牌 方对国家出台政策的愿望十分强烈。 四板市场（区域性股权交易）的融资 企业只有几十家。目前整个四板市场 在新三板日臻完善的今天，同样定位 功能，值得我们深入探讨寻求出路。 的挂牌企业，还不及新三板去年扩容 场外股权交易四板市场却缺乏制度 四板市场处境尴尬 后一个月的业绩。 支持。四板市场如何才能吸引投资者 我国现有场外市场主要包括：新 四板市场发展缓慢的根源可以 关注？民营企业为主体的浙江经济， 三板（全国中小企业股份转让系统） 概括为两句话：缺乏