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公司理财与资本运作 【演讲者】 王森，博士、教授、博士生导师， 现在暨南大学珠海学院企管系工作.电子邮箱: sen.wang@ 电 话：0756——8505366 引言　 在国际化浪潮的推动下，管理者只掌握现代管理的理论是远远不够的。管理者不仅要熟悉现代经济体制和现代公司的运营规律，而且要掌握一定的金融分析技术，这在今天已经成为衡量管理者素质及其进行战略决策的重要内容。 一、相关概念的说明 目前国内对相关选题的论述相当混乱。主要原因是国内的学科或专业分类过细，而且涉及到社会科学的重叠课程时各自站在自己的角度去理解课程设置，导致对科目和内容上与国际惯例差别较大，人为地制造了许多概念的混乱。 公司理财和资本运作是金融学专业的核心内容（不是会计学专业的内容），也是MBA（工商管理）专业的核心内容。它是现代管理者必须掌握的知识，这种掌握主要是训练管理者对公司发展的战略层次的水平，以便在纷繁多变的经济中找准机会、扩张自己。 1、公司理财、公司财务管理、公司金融 Stephen A. Ross有一本通行世界的教材《corporate finance》，中译本旧版叫《公司理财》，后来很多人都认为这个翻译是错误的，因为中国学者印象里“公司理财”、“公司财务”应该是accounting，而不是finance，才有了“公司金融”的提法，在近年影印出版的国外英文版的“金融学院”和“管理学院”使用的财务管理教材里，就大多使用“公司金融”的名号了。不管中国人如何喜欢在某些名词解释上莫名其妙的争论，而经常把一些实质的内容忽略掉，根据我的留学经验，公司理财、公司财务管理、公司金融这三个概念实际上是大同小异。 公司理财或公司金融的内容主要包括：价值和资本预算、风险、资产定价、投资决策、融资工具和筹资决策、资本结构和股利分配政策、长期财务规划和短期财务管理、收购兼并、国际理财和财务困境等。 2、资本运作与资本运营 资本运营又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧去运作资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。  发行股票、发行债券 (包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。  资本运营的核心或最高层次是资产重组。它是指为了整合经营业务、优化资产结构、改善财务状况，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。 资本运作是以高度理财思想为中心经营管理现代企业的一种方式，它非常关注企业的现金流量，通过利用企业的产权、股权、债权的三权调整，合理地占用社会资源，从而获得企业运营的最大利润和企业价值的最大化。 3、资本运作是公司理财的最高形式 资本市场中公司的资本运作的活耀程度反映了这个国家经济运行机体的健康程度。一个公司如果能通过股权、债权或资产等形式去进行资本运作，从而实现规模经济和公司扩展，那么可以说这个公司是有活力的或有竞争力的。 二、公司理财的内容（一） 美国对管理者的训练一般包括相关公司理财的8个主要内容：1、公司理财的价值观念，包括成功理财新理念——理财文化。2、公司内部财务管理，包括公司内部财务分析与诊断、如何有效管理公司营运资金、公司成功控制、如何选择合理的收益分配政策、如何合理纳税与避税、公司票据管理等。3、公司融资理财，包括成功理财可以选择的融资方式、如何进行企业融资、资本结构优化管理、跨国公司筹资管理。4、公司投资理论，包括公司投资管理、投资理财操作技巧、跨国公司投资管理。 公司理财的内容（二） 5、公司理财决策，包括如何进行资金需求量预测、如何拟定科学的资金周转计划、资金周转危机预测与应对、如何进行有效的信用管理、如何进行公司风险管理。6、资本运营与公司理财，包括有效运用企业经营的战略、兼并与收购、剥离与分立、控股公司化、股权结构重组。7、公司理财技巧，包括成功理财有哪些技巧、如何利用网络理财、成功理财须理顺哪些公共关系。 8、公司理财经典案例，主要有融资策略案例、投资策略案例、项目投资案例、财务控制案例、资本运营案例、成功避税案例、其他理财案例。 三、公司理财的目标 （一） “企业价值最大化目标”是当前呈主流性的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕企业价值最大化这一中心观点的修补和完善。 （二）注重协调企业多边财务关系主体的相关利益，是确立企业理财目标的一个重要依据。这里的相关利益主体包括所有者和经营者、企业内部的员工、企业的债权人以及其他合作伙伴，理财目标只有充分考虑这些相关主体的利益才是合理的。 （三）关注社会责任已经引入企业理财目标的内容。尽管对企业理财目标如何