基于支持向量机的利率互换定价研究.pdfVIP

第43卷第1期 广西师范大学学报：哲学社会科学版 V01．43No．1 of Normal andSocialSciencesEdition 2007年1月 JournalGuangxiUniversity：Philosophy January，2007 基于支持向量机的利率互换定价研究 姜德峰，杜子平 (天津科技大学经济管理学院，天津300222) [摘 要]利率互换定价主要是受到金融市场利率期限结构的影响。依据美国国库券收益率和互换利 率数据，结合我国国库券收益率数据，采用非参数的支持向量机预测模型模拟出利率期限结构；在已知利率期 限结构的基础之上，采用支持向量机的方法模拟估计出利率互换的固定利率，从而构造出一种系统的利率互 换定价方法。通过实证检验，结果表明基于支持向量机的定价方法是可行的，且精确度也比其他定价方法要 高。 [关键词]利率互换定价；利率期限结构；支持向量机 [中图分类号]F830．9[文献标识码]A 自1982年利率互换引入市场以来，其交易额不利率互换，即同种货币固定利率和浮动利率之间的 断快速增长，利率互换在金融市场上的作用也越来 互换，在这种利率互换的交易中，交易一方以支付一 越大。根据国际清算银行的统计数据，2005年12月系列固定利率的利息额为代价获得一系列浮动利率 728690 OTC交易市场利率互换的名义价值额为1 的利息额，另一方则相反。 亿美元，约占总的衍生产品交易额的61％。在金融 (二)利率互换定价研究现状。 市场上利率互换始终是用来融资和管理风险的重要 利率互换的定价是指寻找一种合适的固定利 策略之一，其功能也在不断地得到开发和应用，如与 率，使某一笔新互换交易净现值为零。在利率互换交 期权融合，并延伸到商品和股票市场。 易中一方支付固定利率的利息额，另一方支付浮动 2006年2月9日中国人民银行发布了《中国人利率的利息额。显然利率互换的定价首先是确定浮 民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜 动利率，即金融市场的利率期限结构，这是定价的基 的通知》，标志着我国利率互换市场的正式启动，利 础和关键。 率互换交易在我国也会越来越多。因此，利率互换的 定价始终是被关注的重点内容。本文对支持向量机 于1986年根据无套利思想提出的零息票互换定价 用于序列预测进行了分析，建立了一种基于支持向 法，这种方法简单直观，并且是各种定价方法的核 量机的多维时间序列的利率互换定价模型。 心。随着利率期限结构定量分析方法的不断发展，假 设短期利率服从随机过程，有些学者把利率互换看 一、利率互换定价研究现状 作两种现金流的组合，建立利率互换定价的微分方 程，根据边界条件从而求出固定利率(Morton等)。 (一)利率互换的基本概念。 有些学者把利率互换看作一系列远期利率合约的组 利率互换是指交易双方约定在未来一定期限 合，而单个远期合约可以看成一个欧式看涨期权减 内，根据约定数量的名义本金交换利息额的金融合 去一个欧式看跌期权，所以根据期权定价模型可以 约。利率互换主要有三种类型：息票利率互换、基础 对利率互换进行定价。还有学者提出了鞅定价法和 利率互换和交叉货币利率互换。下面主要介绍息票 数值法等。同时还有许多学者也提出了在考虑互换 [收稿日期]2006—10—2