莫尼塔-医药行业周报：关注高端及专科医疗服务领域的投资机会-100429.pdf

行业研究周报•医药 2010 年 4 月 29 日星期四 关注高端及专科医疗服务领域的投资机会 低配 (维持) 核心提示 中国医疗服务费用在卫生总费用中的比重偏低，医疗服务资源处于供应 偏紧的状态。在医疗服务领域的一些结构性投资机会将可能比医药制造 业的投资机会更有吸引力。我们看好高端及专科医疗领域的投资机会。 报告摘要 中国医疗服务费用在卫生总费用中的比重偏低。在医药行业中，医 疗服务的比重提升会是长期的趋势。在医疗服务领域的一些结构性 投资机会将可能比医药制造业的投资机会更有吸引力。 目前中国医疗服务资源处于供应偏紧的状态，医疗资源分布也极不 平衡。即使是中国医疗资源最丰富的地区，相对发达国家仍存在医 疗服务资源供应紧张的状况。优质的高端医疗资源供不应求现象更 加突出。 我国已经进入老龄化社会，而且在可预见的未来，老龄人口比例将 不断上升。中老年人口的增加对于医疗服务需求有很大的拉动作 用。随着经济增长和国家对于社会保障力度的增加，中老年人口的 支付能力将会增强，潜在医疗服务需求能够转化为有效需求。 医疗服务是发达国家医药行业的重要组成部分，但往往保持其公益 性特征。在基本医疗服务领域开办盈利性医院作为一个市场化行 为，其逐利本性与基本医疗服务的公益属性难以得到根本的调和。 我们认为基本医疗服务领域投资机会有限。中高收入人群具有非常 可观的高端医疗服务消费能力，并且愿意增加医疗卫生方面的支 出。看好高端医疗服务领域的投资机会。 民营经济在专科医院所占比重较大。在一些专科领域，我国的医疗 资源与发达国家差距显著。我们认为这些方面的供需不平衡更为突 出，同时也孕育着更有吸引力的投资机会。 分析师 沙江 010645 jsha@ 莫尼塔 (投资)发展有限公司 1 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 行业研究•医药 中国医疗服务费用在卫生总费用中的比重偏低 在目前中国 1.6 万亿的卫生总费用中，相当大比例是由医药制造业贡献的。观察过 去 12 年医药制造业总收入与卫生总费用之比，我们发现制造业的比例仍处于一个 上升的趋势。最近几年这一比例已经超过了 50