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《固定收益证券》综合测试题六 一、单项选择题（每题2分，共计20分） 1．假定到期收益率曲线是水平的，都是 5%。一个债券票面利率为 6%，每年支付一次利息，期限 3年。如果到期收益率曲线平行上升一个百分点，则债券价格变化（ ）。 A．2.32 B. 2.72 C. 3.02 D. 3.22 2. 某一8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6 ~7年为7.5%，第8年升为8%就属于（） A. 多级步高债券 B. 递延债券 C.区间债券 D.棘轮债券 3.在纯预期理论的条件下，先下降后上升的的收益率曲线表示：（ ） A.对短期债券的需求下降，对长期债券的需求上升 B.短期利率在未来被认为可能下降 C. 对短期债券的需求上升，对长期债券的需求下降 D.投资者有特殊的偏好 4. 5年期债券的息票率为10％，当前到期收益率为8％，该债券的价格会（ ） A.等于面值 B.高于面值 C.低于面值 D.无法确定 5.下面的风险衡量方法中，对含权债券利率风险的衡量最合适的是（ ）。 A．麦考利久期 B.有效久期 C.修正久期 D.凸度 6. 债券组合管理采用的指数策略非常困难是（ ） A.主要指数中包含的债券种类太多，很难按适当比例购买 B.许多债券交易量很小，所以很难以一个公平的市场价格买到 C.投资经理需要大量的管理工作 A、B和C 7. 债券的期限越长，其利率风险（ ）。 A.越大 B.越小 C.与期限无关 D.无法确定 8. 一个投资者按 85 元的价格购买了面值为 100元的两年期零息债券。投资者预计这两年的通货膨胀率将分别为 4%和 5%。则该投资者购买这张债券的真实到期收益率为（ ）。 A.3.8 B.5.1 C.2.5 D.4.2 9. On-the-run债券与off-the-run债券存在不同，On-the-run债券（ ） A.比off-the-run债券期限更短 B.比off-the-run债券期限更长 C.为公开交易，off-the-run债券则不然 D. 是同类债券中必威体育精装版发行的 10. 一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。”他的说法对吗，为什么？( ) A.对 B.不对，因为还必须考虑信用风险 C.不对，因为还必须考虑收益曲线的平行移动 D.不对，因为还必须考虑投资期限 二、问答题（第1题10分，第2题15分，共计25分） 1. 支撑债券系列或伴侣债券系列在CMO结构设计中的作用是什么？ 2. 判断债券组合管理中采用的指数策略属于哪一种策略（积极、消极或混合型），并说明现实中采用该策略面临的困难。 三、计算题（第1题15分，第2、3题各20分，共计55分） 1. 一个面值为10万美元的中长期利率期货，某一可交割债券的剩余期限为15年9个月，息票率为7%，每半年付息，该期货报价为110-17。 求（1）该可交割债券的转换系数 （2）该债券的实际交割价格 2. 一家公司3年后要支付出去2000万元，7年后要支付1000万元。你是该公司的财务 总监，要确保未来的现金支付。你需要构建一个资产组合，其中可供选择的资产包括下面2 种债券： （1）2年期零息债券，价格为82.645（100元面值）； （2）10年的零息债券，价格为38.554（100元面值）。 请计算： a. 资产组合的价值是多少？ b. 每种债券投资多少？ c. 如果利率突然上升，你构建的组合是赢还是亏，还是无所谓？ 3. 某银行交易员在某交易日快结束时持有5年期公司债券面值100万元，票面利率为6.9%（半年支付），价格为平价。该债券流动性很差，因此出售该债券会遭受很大的损失。而隔夜持有该债券也有很大风险，因为市场利率上升可能性比较大，该银行交易员卖空流动性很强的国债来对冲风险。具体情况是，市场中有下面的债券： 10年期，利率为8%，价格P=1109（面值1000元） 3年期，利率为6.3%，价格P=1008.1（面值1000元） 问题： 为了避险，应该卖空多少10年期国债？如果卖空3年期国债，卖空多少？ 如果所有债券到期收益率一夜之间上升1%，该交易员在完成卖空头寸操作之后，其交易结果如何？ 如果要卖空两种国债，那么10年期和3年期国债各卖空多少？ 《固定收益证券》综合测试题六 附：参考答案 一、单项选择题（每题2分，共计20分） 1．B 2．A 3．C 4．B 5．B 6．D 7．A 8．A 9．D 10．B 二、问答题（第1题10分，第2题15分，共计25分） 1. 伴随债券吸纳了