统计套利应用-基于市场中性策略的配对交易.ppt

* 统计套利的应用——基于市场中性策略 2、市场中性的交易策略 1、 在市场上寻找两只走势在中长期较为一致的股票。 2 、在股价发生价格分化时分别建立多头和空头头寸。 3、 持有多空组合头寸直到价格重新收敛。 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 3、市场中性的交易策略示例 交易策略建立在相关性分析、图形确认和随机控制理论基础之上，可以减少或者消除未预期到的相关性，运用随机价格信号动态识别影响漂移的可预测性成分，头寸的建立是这一系列股票基于买入低估的，卖出高估的，从而可以消除股票价格波动中的随机成分。 相对强弱信号 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 3、市场中性模型的建立 趋势的再判定 样本外检验 模型的建立与测试 相关性分析 股票配对的选择 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （1）股票配对的选择 模型的识别 平稳时间序列：如果时间序列｛μt｝的均值、方差、自协方差都不取决于时刻t，则称时间序列｛μt｝是弱平稳或协方差平稳，即对于所有时刻t，满足如下三个属性： 1、E（μt）=μ 2、var（μt）=σ2 3、cov（μt，μt-s）=γs 实践中遇到的经济和金融数据大多是非平稳的时间序列，其数字特征是随着时间变化而变化的，也就是说非平稳时间序列在各个时间点上的随机规律是不同的。 定义序列y为d阶单整序列，记为y ~ I(d)。 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （1）股票配对的选择 模型的识别 北京银行和宁波银行2010年价格走势图 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （1）股票配对的选择 模型的识别 北京银行和宁波银行2010年价差走势图 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （2）相关性分析 经过检验，北京银行、宁波银行~I(1) 处理后的残差图 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （3）模型的建立与测试 风险的识别 当价差原来的运行趋势发生改变时，统计套利将遭遇“灾难”。 Cuscore统计检验 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （3）模型的建立与测试 模型的建立 a. 样本期：2010年11月至2011年2月 b. 样本期训练得到开平仓阈值 c. 止损点 d. 60个交易日强制平仓 e. 样本外，平仓后重新进行滚动训练阈值 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （4）样本外检验 2011年3月至2012年4月 * 统计套利的应用——基于市场中性策略 （5）趋势的再判定 残差的偏离； 股票对相关性的改变； 黑天鹅事件； 持有周期的选择； * 五、总结 * 总结 1 统计套利优势： 市场中性； 3 模型的改进： 寻找适合的股票对 提高数据频率 程序化交易 2 严格的纪律： 止盈止损策略； * 敬请批评指正！ End 统计套利应用 ——基于市场中性策略的配对交易 * 目 录 一、统计套利简介 二、统计套利的策略 三、统计套利的类型 四、统计套利的应用 五、总结 * 一、统计套利简介 * 金融产品的创新 金融产品的创新 股指期货、融资融券、跨市场ETF…… 套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易…… 指数增强基金、结构化保本型产品、绝对收益型产品、创新型ETF…… * 金融产品的创新 基金公司的发展 公募产品审核通道: 股票、债券、货币、指数、QDII、创新 进一步优化基金分类审核工作 同时上报三只境内基金的募集申请，三只基金可以是同一类型，也可以是不同类型 审核制?备案制 以市场为导向的创新产品 * 统计套利 统计套利的含义： Statistical Arbitrage 统计套利是利用证券价格的历史统计规律进行套利； 统计套利是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一定时间内是否继续存在； * 统计套利 统计套利的数学定义：Hogan （2003） 无风险利率折现的现值为ν(t)，ν (t)应满足如下条件： ν(0)=0，表示初始成本为零； 当t→∞时，lim E(ν(t))0，即组合收益均值的极限值大于零； 当t→∞时，lim P(ν(t)0)=0，即组合亏损的概率收敛于零； 若∨t∞， P(ν(t)0)0，则lim var(ν(t))/t=0，表示在有限的时间内，如果损失的概率为正，那么收益的方差相对于时间收敛于零，即收益的风险是收敛的。 * 统计套利——基于模型的投资过程 Add Your Text A 运用量化手段构建资产组合 B 对比证券