财务战略管理概述.ppt

4．减损型现金短缺 在减损股东财富，并且遇到现金短缺问题。 解决方法： （1）彻底重组 （2）出售。 1.某企业根据财务数据，判断出目前企业正处于增值型现金短缺状态，经进一步分析发现，企业的这种高速增长只是短期的增长。对此，企业应采取的措施是（ ）。 A.增加短期借款 B.增加长期借款 C.增加权益资本 D.提高可持续增长率 【答案】A 【解析】高速增长通常是不可持续的，增长率迟早会降下来。如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。 2.乙公司是一家比较保守的公司，该公司的管理层认为利用债务筹资的风险是非常大的，因此一直都是利用内部融资或股权融资。下列各项中，属于这两种方式缺点的有（ ）。（多选） A.要求企业必须有足够的盈利能力 B.是否发放股利比较灵活 C.股份融资可能引起控制权的稀释 D.融资方式比较激进 【答案】AC 【解析】选项B属于股利融资方式的优点；选项D属于资产销售融资方式的缺点。 3.甲公司本年的部分财务数据如下：企业加权平均资本成本为10%，销售增长率为11.8%，可持续增长率为12%，投资资本回报率为12%。下列关于甲公司采取的各种方案中，正确的有（ ）。（多选） A.提高销售增长率 B.回购股份 C.增加股利支付率 D.增加借款 【答案】ABC 【解析】由于企业的投资资本回报率大于资本成本，而销售增长率小于可持续增长率，属于增值型现金剩余的情况，因此选项A、B、C均为正确的。选项D属于增值型现金短缺可以采用的策略。 4.王经理根据财务数据判断，企业正处于减损型现金剩余的情况。为了改善企业的状况，他可以采取的措施有（ ）。 A.直接提高增长率 B.降低资本成本 C.提高投资资本回报率 D.降低应收账款和存货等的资金占用 【答案】BCD 【解析】减损型现金剩余的主要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能有害无益。因此，选项A不正确。 【例题·综合题】 长春讯合零部件生产有限责任公司是与外资合资经营并于2004年开始投产的零部件生产公司，其所生产的产品直接或间接为丰田、本田、日产、标志、北京奔驰、奇瑞、华晨汽车等客户配套。讯合公司的主要产品分成七种，一是汽车用橡胶、塑料密封件系列；二是汽车用水散热器系列 ；三是汽车用空气滤清器系列；四是汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列；五是汽车用钥匙总体、手把系列；六是汽车用电器开关、特种开关系列；七是摩托车散热器、滤清器系列。 为了应对多变的市场，讯合公司对其主要产品进行了分析。其中讯合公司的橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入壁垒低，不断有新的进入者，公司预计未来市场竞争程度必然加剧。汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器系列是国内技术最先进的，具有技术上的领先优势，国内在这个领域的竞争程度还不太激烈。对于讯合公司来说，其汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品由于进入市场的时机较早，产品价格不错，每年能够给企业带来相当的利润。汽车用电器开关、特种开关系列产品因设备陈旧、技术更新太慢等原因，在国内已落后于主要竞争对手。由于市场上摩托车需求降低，摩托车散热器、滤清器系列销售并不理想。汽车用钥匙总体、手把系列目前在行业中进入了价格战的状态。 讯合公司的管理层在分析其产品后决定对公司产品的未来发展战略进行调整。 要求： （1）根据讯合公司对自身产品的分析，根据波士顿矩阵法对其产品进行划分； （2）假如你是讯合公司的管理者，请根据对产品的划分提出经营的战略和建议。 【答案】 （1）橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入门槛低，公司预计未来市场竞争程度必然加剧，属于问号类产品； 汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器系列是国内第一家，具有技术上的领先优势，国内在这个领域的竞争程度还不太激烈，属于明星类产品； 汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品由于进入市场的时机较早，产品价格不错，每年能够给企业带来相当的利润，属于金牛类产品； 汽车用电器开关、特种开关系列产品因设备陈旧等原因，在国内已落后于主要竞争对手，属于瘦狗类产品。 市场上摩托车需求降低，摩托车散热器、滤清器系列销售不理想，属于瘦狗类产品。 汽车用钥匙总体、手把系列目前在行业中进入了价格战的状态，属于金牛类产品。 （2）橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入门槛低，未来市场竞争程度必然加剧。所以对于这类产品，最好的选择就是舍弃。由于目前还能带来利润，不必迅速退出，只要目前依然保持必要的市场份额，公司不必再增加投入。当竞争对手大举进入时，可以舍弃。 汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器