申银万国-电子书行业：电子阅读革命来临,第四屏时代谁执牛耳.docVIP

100330申银万国-电子书行业：电子阅读革命来临,第四屏时代谁执牛耳.txt爱空空情空空，自己流浪在街中；人空空钱空空，单身苦命在打工；事空空业空空，想来想去就发疯；碗空空盆空空，生活所迫不轻松。总之，四大皆空！ 本文由zjully贡献 pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 行 业 及 产 业 信息服务 信息技术 2010 年 3 月 30 日 行 业 研 究 深 度 研 究 电子阅读革命来临， 第四屏时代谁执牛 耳 ——电子书行业深度研究 / 投资摘要： 电子阅读时代已经兴起。人类社会正进入电子阅读时代，电子书以其类纸阅 读性、无辐射、不伤眼，超低功耗，以及超常待机等优异性能，正发展成为 电子阅读市场的主力军，成为继电视、电脑、手机之后的第四屏。预计 2010 年全球电子书市场规模将达 930 万台，而到 2013 年达到 2,801 万台，09-13 年的复合增长率高达 109.1%；2010 年中国市场的成长将是最大热点。 内容为王，市场各参与方向内容平台转型、积极整合内容资源。亚马逊的 Kindle 正是运用“终端+内容”的模式，转型为内容整合者，成功借助内容 平台成为电子书终端最大供应商。截止 2009 年底，Kindle 在全球累计销量 达到了 300 万台，Kindle 电子版图书已经占到了亚马逊图书销量的 35%。实 际上，上游拥有海量内容和应用，下游拥有海量用户群体，已成为电子阅读 时代以内容为核心的新的游戏规则。 在中国电子书市场存在着由终端厂商、运营商、互联网内容提供商多方主导 的局面，但各方都在积极搭建其内容平台、积极整合内容资源。例如汉王的 汉王书城、中移动的数字阅读基地、盛大的“云图书馆”都是其为拓展电子 书市场而搭建的内容平台。 硬件厂商纷纷向内容平台转型，看好具备内容优势，能够率先建立起“终端 +内容”完整产业链的硬件提供商。目前处于中国电子书市场的推广初期， 汉王科技正积极利用其先发优势与技术实力， 利用其高达 95%的市场占有率， 不断扩充用户基础，有望率先搭建起“终端+内容”的完整产业链。实际上， 对于拥有大量版权内容的硬件提供商，也可在一定程度上减轻山寨产品可能 带来的冲击。 在这一新兴市场的发展中，上游电子纸相关产业的电子元件厂商，中游终端 厂商， 以及下游的内容商都有望获益。 在整个电子书的产业链中， 我们推荐： 1）上游与电子墨水、以及电子纸配套材料生产相关的元件厂商：生益科技、 莱宝高科；2）具备先发优势，有望率先建立起内容平台，构建“内容+平台” 完整产业链的硬件厂商：汉王科技；3）关注电子书市场兴起后，内容价值 提升对出版商的积极影响：时代出版。 相关研究 分析师 尹沿技 A0230208070449 yinyj@ 联系人 李晶 (8621340 lijing@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话： （8621上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2010 年 3 月 深度研究 目 录 引言——电子阅读时代已经兴起 …… 4 1. 电子书将发展成为第四屏 …… 5 1.1 电子阅读时代已然来临……5 1.2 电子阅读将部分替代传统纸版阅读 ……5 1.3 电子书将主导电子阅读市场……6 2. 价格下降与性能改善将进一步促使产业放量增长…… 7 2.1 电子书硬件产业链上游为元太所垄断 ……7 2.2 电子书价格存在着下降的空间 ……9 2.3 电子书性能持续改善 ……11 3．终端+内容成为电子书产业链的发展趋势 …… 12 3.1 领先厂商均采用终端+内容模式推广电子书市场 ……12 3.2 Kindle完美诠释了终端+内容的运营模式 ……13 3.3 三网融合背景下市场参与各方均有望受益 ……15 4. 电子书市场内容为王 …… 17 4.1 多种主导方式并存，竞争合作共同构建产业链 ……17 4.2 电子书市场内容为王 ……20 4.3 山寨——无法回避的话题 ……21 4.4 电子书终端厂商的出路——构建完整产业链，向内容+终端提供商 转型 ……23 5. 投资策略…… 24 请参阅最后一页的信息披露