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60 机构投资者市场准入制度的法哲学思考 杜仕林 中图分类号:D阳 文献标识码:A 文章编号:1672一9684(2007)05一0060一06 机构投资者市场准入制度的法哲学思考 杜仕林 (南方医科大学，广东 广州 510515) 摘 要 :机构投资者市场准入是市场行为监管的逻择起.汽，其制度建构应体现秋序、效益和公平价值，并应以公开 、高效与适 度为基本原别 为克服现有市场准入法律制度的理念缺陷，应从四个方面重塑市场准人的立法理念 关键词:机构投资者;市场准入;法律价值;法律原则;立法理念 机构投资者是 由各类机构投 资者汇集而成 的 具等。至于人市中禁止行为或禁止事项实为为防范 群体投资者，只有确立好建构其市场准人制度的基 金融风险，维持证券市场供需平衡而对具体机构投 本理念，才能构建 出各类机构投资者的具体市场准 资者的人市行为予以限定 ，杜绝违规入市行为的发 人法律规则。本文的研究主要希望从对机构投资者 生。人市监管主体监管权限与程序系指入市监管主 市场准人制度建构的法哲学思考中探索出我国机构 体依据法律对机构投资者是否符合人市条件、入市 投资者培育的路径选择，以期达到抛砖引玉的效果 行为是否存在违规违法情形予以监管，并主要凭借 一、机构投资者市场准入的法律界定 办理人市手续时采用核准制的方式进行监管。 1.机构投资者市场准入法律制度内涵 每一社会的经济关系首先是作为利益表现出来 任何市场规则和秩序的维护从根本上讲要靠法 的，任何利益的实现都要靠法律制度予以保障 律，也即是须将市场规则和市场秩序 上升为法律制 “规范化的制度，特别是法律制度是推动经济进化 度。同理 ，机构投资者市场准人规则也须上升为法 的动力，维护社会秩序和协调利益冲突的重要手 律制度层面才能使人市标准、人市行为和入市监管 段L「l’，。市场准人法律制度的建构必须建立在对机 主体的监管行为有章可循 、有法可依 。 构投资者间、机构投资者与监管主体 间利益权衡之 所谓制度即是为建构一种经济秩序的合作与竞 上。该法律制度调整的法律关系实为据市场准人法 争关系，为避免非理性 ，而对行为主体的行为予以规 律制度而在人市中产生的机构投资者间及其与人市 范的行为规则。这些行为规则形式化为法律规范， 监管主体间的利益冲突关系，即为在人市制度建构 并运用国家强制力保证实施，就是法律制度。机构 时应对机构投资者和人市监管主体间权利义务合理 投资者市场准人法律制度是国家从整体利益出发， 分配。 按照供需平衡原则 ，对机构投资者进人证券市场的 2.机构投资者的市场准入与市场行为监管的关 资格予以法律限定 ，对进人证券市场行为予以法律 系 规范，并对人市监管主体的行为予以规范的法律制 证券监管为 “主管机关依法对证券 的发行 、交 度。该法律制度调整机构投资者间及其与监管主体 易等活动和对参与证券市场活动的主体实施监督和 间的法律关系，具体调整范围为入市条件、人市方 管理 ，以维护证券市场秩序并保其合法运行为 目的 式、人市中禁止行为或禁止事项 、人市监管主体监管 的行为总和 ’，[21机构投资者为证券监管对象之一 权限与程序等。人市条件具体指人市所要求的资金 而对其的监管按时段不同可分为人市行为监管和市 来源、最低资金限额、组织管理机构形式 、管理人员 场行为监管。市场准人制度与市场行为监管制度是 及场地等条件;人市方式具体指采用何种方式人市、 相辅相承的，科学的市场准人制度能造就合格的机 入市运作方式(或入市凭借载体)、投资何种金融工 构投资者进人证券市场，也能