基于上市公司质押股权与银行风险问题的研究.pdfVIP

FRtENDs脉。纛乳氅。羔。；謦t’F 基于上市公司质押股权与银行风险问题的研究 江苏广播电视大学张家港学院 孙琴 【籀要】文章根据上市公司非流通股东向银行质押股权取得贷款的数据，检验了可能影响质押股权价值的因素．研究发现，在质押 股权的估值方面，银行充分考虑了上市公司的每股净资产，但没有考虑盈利能力和规模．表明银行更加关注账面价值，而对利润表信息则 持怀疑态度；在风险控制方面，银行十分注意上市公司股东利用股权质押套现的动机；银行不仅没有认可公司控制权价值．反而将控制权 视为风险因素， 【关键词】质押股权；控制权价值；风险；银行 一、前言 行为。采取了压低质押股权价值的策略，一旦拍卖具有控制权 股权质押贷款是股东以其所拥有的股权作为质押品向银行 的股份，银行的风险将会大大降低。 获得贷款的行为，股东既是银行的债务人(借款人)。也是出质人， 综合上述分析，本文研究了以下可能影响质押股权价值的 提供贷款的银行则称为质权人。为了保障银行资产的安全性。银 因素：出质人的股东地位、质押股份的比率，上市公司股权集中 行对股权质押贷款业务都一套严格的程序。在整个程序中，银行 度(Z指数)、每股净资产、盈利能力、规模和提供质押贷款的银 需要通过评估出质人的偿债能力来估计其贷款的风险，通过评 行类别。在本文的研究中．质押股权的价值用REPSH，P表示． 估质押股权的价值来确定贷款金额，通过对质押贷款的研究，既 其中REPSH是每一笔股权质押取得的贷款金额总额除以每一 可以分析银行如何评估质押股权的价值，也可以分析银行如何 笔质押贷款质押出去的股份数额。P是发布股权质押公告交易 控制上市公司股东的道德风险。本文仅研究非流通股东的质押 日的股票收盘价格。具体模型如下： 贷款问题《不包括券商的质押贷款)，回答了银行评估质押股权价 REPSH／P=a o+a1TYPE+a2z+a3RATIO+a4ANA／P 值是依赖账面价值还是市场价格，银行是否认可公司控制权价 +a 5S亿E+a6ROE+a 7cFO／DEBT+o【8dummyl+agdummy2 值，银行是否注意防范公司股东的道德风险等问题。 +CONTROL+E REPSH／P表示质押股权的价值；TYPE表示出质人的类型． =、影响因素分析 第一大股东质押时为1，其他情况为O；Z表示股权集中度，是第 由于对企业信用存在较大疑虑，银行通常采取抵押或者质押 一大股东持股比例和第二大股东持股比例的比值。该比值越大。 贷款的方式，或者要求第三方为贷款提供担保。流动性越强的资 表明第一大股东控股地位越稳固；RATIO表示质押股份占公司 产，银行越容易接受。企业所拥有的股权之所以能够成为质押品。 总股份的比率。等于质押的股份数除以质押时公司的股份总数； 显然是认可了股权的价值，而股权价值除了受公司的盈利能力、成 ANA／P表示经过流通股股票价格调整后的每股净资产，每股净 长性等因素影响外，股权的流动性也是重要影响因素。尽管上市公 资产ANA=(股本权益一三年以上应收账款一待摊费用一待处理 司股东用于质押的非流通股份没有市场价值表现，但非流通股的 财产净损失一开办费一长期待摊费用)／年末普通股股份总数。P 价值和流通股的市价在一定程度上是相关的(Longsfa仟，是发布股权质押公告前30个交易日的股票收盘价格的平均数： 1995a。1995b，2∞1)。从这个意义上看。股价越高的公司，每股非 S亿E表示公司规模．取发生股权质押上一年年末公司总资产账 流通股价值就越高。股价是否能够体现非流通股的价值取决于市 面价值的自然对数；ROE是股权质押上一年年末的净资产报酬 场的有效性。尽管有效