宏观经济变量与股市关系.ppt

* * * * * 四、状态变量之间的相关性 9个月 汇率 工业增加值 固定资产投资同比 m1 m1-m2剪刀差 储蓄/m2 cpi 用电量 产成品库存 原材料库存 汇率 1.0000 　 　 　 　 　 　 　 　 　 工业增加值 0.0910 1.0000 　 　 　 　 　 　 　 　 固定资产投资 -0.2213 0.3230 1.0000 　 　 　 　 　 　 　 m1 0.0470 0.4734 0.0970 1.0000 　 　 　 　 　 　 m1-m2剪刀差 0.0322 0.2014 -0.1771 0.4760 1.0000 　 　 　 　 　 储蓄/m2 0.0180 -0.1129 0.2331 -0.4085 -0.5293 1.0000 　 　 　 　 cpi 0.1766 0.2899 -0.1815 0.4618 0.4846 -0.5335 1.0000 　 　 　 用电量 -0.2441 0.6096 0.1747 0.7449 0.2984 -0.1781 0.1371 1.0000 　 　 产成品库存 -0.2865 -0.5053 -0.3807 -0.0739 -0.0282 -0.0344 0.3727 -0.3769 1.0000 　 原材料库存 -0.2000 0.6951 0.0927 0.7753 0.8123 -0.7390 0.3287 0.7454 -0.2107 1.0000 9个月 五、总结 五、总结 相比直接运用宏观变量，趋势状态变量 对股市的解释明显增强 以上选取的共5类、10个由宏观变量生成的趋势状态变量均对股市有 很显著的解释作用 选取其中相关性较小的变量，可以得到对股市解释较显著的宏观变量组合 汇聚财智 共享成长 范辛亭 武丹 Tel: : 8621 6875 1859 Email: fanxt@ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 趋势状态的影响力 ——宏观经济变量与股市关系探讨 目 录 一、概述 二、宏观变量选取及趋势状态变量生成 三、趋势状态变量与股市关系 四、趋势状态变量之间的相关性 五、总结 一、概述 选取宏观经济变量 制定方法，生成趋势状态变量 考察状态变量与股市的关系 用线性模型对它们的解释能力进行检验 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 货币政策：m1、m1与m2的剪刀差、居民储蓄/m2 生产：工业增加值、产成品库存、原材料库存、用电量 投资：固定资产投资 汇率：美元兑人民币 消费：CPI 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 M1 直接回归 回归系数 0.0591 （0.4779） 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 为了追踪指数的趋势变化，我们生成了趋势状态变量。 下图蓝色区域标识了m1趋势状态变量的上升阶段。 状态变量生成规则： 对于一个宏观变量，观察其月度同比增长数据的时间序列，若某点是其某个邻域中的最大值，标记为高点；反之，标记为低点。 若有相邻两个高点或低点，则寻找二者之间的地点或高点。 低点与其后高点之间为上升阶段，状态为1；高点与其后低点之间为下降阶段，状态为0。 对于样本区域内的第一点与最后一点，只考虑其右邻域或左邻域。 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 以M1为例，9个月的状态变量如下： M1的高低点：红色点表示高点、绿色点表示低点。 M1的状态变量：红色区域表示上升阶段，用1表示；白色区域为下降阶段，用0表示。 生成状态变量的邻域选择：对于一个变量，我们共选择3、5、9个月作为研究区间，生成3组状态变量。 二、宏观变量选取与趋势状态变量生成 3个月 5个月 9个月 三、状态变量与股市关系-货币政策 3个月 5个月 9个月 三、状态变量与股市关系-货币政策 三、状态变量与股市关系-货币政策 3个月 5个月 9个月 三、状态变量与股