20100408_赛富基金_PPT.ppt

目 录 VC/PE行业现状 赛富及其管理团队介绍 赛富投资业绩及案例 赛富投资策略和流程 本期基金主要条款 * 投资策略 着眼于在未来3-5年内高成长行业中具有领导地位的公司 目标市场具有相当的规模，且存在明确的有待满足的需求，公司拥有独特的竞争优势以保持其领先地位 快速增长的本地市场需求和/或国际市场需求 公司在所处领域是全国最大、最具竞争力的公司之一。在获得SAIF投资后，有望成为所处行业不可争议的领先者 合理的进入价格，为未来不可预知因素的不利影响预留空间 尽管绝大部分受资企业都以很快的速度发展，但我们都坚持以合理的估值作为投资的基础，并且保留业绩调整条款（即当公司未达到预期业绩指标时，下调公司估值）来应对潜在的经营风险 大部分投资集中于拥有正现金流的高增长型公司 具有一定收入和利润规模、处于扩张期或成长期的公司 通常投资1000万到10000万美元，取得受资企业10%-40%的股权 赛富投资策略和流程 投资策略 与行业领导者合作 引入具有行业领导地位的战略合作伙伴或取得他们的支持 赛富对本土环境的了解、本地化网络、在谈判和交易架构方面的丰富经验以及投资后的项目管理能力对于希望进入中国的战略投资人非常有帮助 顺着产业价值链进行投资，充分发挥受资企业之间的协同效应 受资企业间的协同效应会以较低边际成本为企业带来了较大的附加值 顺着产业价值链进行投资可以充分享受到整个行业成长带来的利益 挖掘公开市场投资机会 未被市场关注但未来发展远景很好的上市公司 公司价值被市场严重低估，内在价值明显高于当前的市场价格 与公司的管理层或主要股东讨论上市公司私募投资意向和条件 赛富投资策略和流程 投资领域 关注中国--中国是最受投资人青睐的市场 中国经济的持续增长和个人财富的不断增加 中国的民营经济已经发展到了一定规模，需要大量资本的投入来实现业务扩展 中国是世界上资本配置效率最低的市场之一，这为投资人创造了大量的投资机会 国有企业的民营化过程提供了很多有吸引力的投资机会 整体资本供求关系方面仍然是求大于供 ? 重点关注行业 高新技术及IT信息行业 与最终消费者直接相关的衣、食、住、行、娱乐类的产品和服务 医疗，健康行业 广告与媒体 现代制造业 金融服务 自然资源及现代农业 赛富投资策略和流程 项目管理和退出策略 充分保护小股东利益的权利 通过严格的制度化的投资程序和交易结构重组，实现赛富对受资公司影响力的最大化和投资风险的减低 ? 积极参与受资公司的管理，提供增值服务 帮助企业建立、完善公司治理结构； 向企业推荐财务总监或CFO，建立完善财务控制体系； 为企业发展战略提供咨询或指导，包括重大决策、制定发展方向、引进战略性合作伴、收购兼并、开拓国际市场和解决重大纠纷等； 建立恰当的员工激励机制，包括期权或增值权计划； 选择上市地、选择主承销商等中介机构、协助IPO定价。 ? 充分考虑退出 积极寻求和准备公开上市 战略出售：全球资本市场依然钟情于中国的上市企业，并购市场也越来越活跃，为投资项目的退出提供了更多选择 赛富投资策略和流程 风险规避和控制 投资前 投资本身有风险，关键是及时发现、有效回避和控制风险。 1．投资策略： 大部分投资于成长期企业，投资时，企业已经实现正现金流。 控制投资价格，不盲目跟风，大部分投资5-7倍P/E。 2．严格、规范的投资流程： 多方面、多角度的尽职调查：公司、客户、供应商、行业专家 聘请专业律师事务所和会计师事务所进行法律尽职调查和财务尽职调查 内部质询和答辩流程 尽职调查发现重要问题的，重新谈判，调整投资条件 发现无法接受的法律、财务、商业风险的，果断放弃投资 ? 投资后 1．赛富设有专门的Portfolio Management团队。按月度、季度和年度收集企业经营报告、财务报告、银行对账单，了解企业经营和财务状况，进行研究分析。 2．积极参与企业董事会 尽管不参与日常经营管理，但对超过20项重大事项有否决权，防止企业盲目扩张、关联交易，或作出其他不明智决定； 及时发现企业出现的问题，协助解决 3．在当前金融危机形势下，加强对公司资金流的监督管理，大额支出实行双签制度。 赛富投资策略和流程 全程风控，全面风控 投资流程 投资阶段 1．项目初步筛选：符合赛富投资标准的企业进入流程 2．项目建议书和框架协议： 初步尽职调查，明确项目的投资价值和风险； 投资价格、主要条款和投资结构 标准框架协议（Term Sheet） 3．投资报告 详尽商业尽职调查 财务模型 内部质询和辩论 投资报告的批准 4．投资交割 法律和财务尽职调查 文件起草、谈判和签署 批准和完成交割条件 投资后 1．投资后管理 财务、业务监控 公司治理 兼并收购 引进战略合作伙伴 建立员工激励机制 发现、解决问题 上市前准备