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全国中文核心期刊 财会月刊□ · * ST 中葡售后回租融资方式选择引发的思考 刘星河 （中南财经政法大学会计学院 武汉 430074 ） 【摘要】企业是否采用售后回租融资及采用售后回租下的何种模式进行融资，对售后回租当年及以后年度会计利润均 * 有影响，这给企业留下了盈余管理的空间。本文以 ST 中葡（600084）为例进行具体分析，并就完善租赁会计准则提出初步 看法。 【关键词】售后回租 融资租赁 经营租赁 会计利润 近年来，不少企业不约而同地选择了售后回租这一融资 二、案例分析 融物相结合的融资方式。售后回租有融资租赁和经营租赁两 * 1. 时点的选择。 ST 中葡在2010 年12 月6 日与民生金 种模式，选择不同的融资方式对企业的利润将产生不同的影 融租赁股份有限公司签订了售后回租的合同，并在2010 年 * 12 月10 日进行披露。此时点已临近期末，从第三季度季报得 响。本文以 ST 中葡（600084）为例来剖析售后回租这种特殊 的融资方式。 知公司的净利润为-17 263.79 万元，并且公司在2008 年、 一、案例简介 2009 年连续两年亏损，若2010 年继续亏损则面临退市的风 * 险。此时，这笔交易的出现带来了转让收益29 951.92 万元，确 ST 中葡（600084）即中信国安葡萄酒有限公司，前身为 新天国际葡萄酒股份有限公司，以葡萄酒的生产和销售为主 保了2010 年度扭亏为盈，也避免了直接退市的风险。 营业务，于1997 年7 月11 日登陆上海证券交易所。2008 年 2. 资产评估公司和公允价值评估方法的选择。本案例中 初上市公司ST 中天突然停牌，中信国安入主，公司名称由新 资产评估机构为中铭国际资产评估（北京）有限责任公司。该 天国际葡萄酒股份有限公司变更为中信国安葡萄酒有限公 公司于2008 年8 月取得北京市工商管理总局颁发的企业法 司。虽有中信国安强势入驻，公司依然在2008 年、2009 年连 * 人营业执照，注册资本200 万元，同时是 ST 中葡控股股东 续两年亏损，根据证监会的相关规定，2010 年3 月起实行“退 中信国安的资产评估机构。将酒罐、破碎、压榨冷冻设备、灌装 * 线等账面价值高达53 274.91 万元的机器设备交付于资历尚 市风险警示”特别处理，股票简称变为 ST 中葡。 * 浅且与该公司直接控股股东有着一衣带水关系的资产评估机 ST 中葡在2010 年12 月10 日披露了两份公告，一份是 资产出售公告，另一份是租用设备公告。资产出售公告内容 构进行评估，不禁为资产评估的公允性有些许的担心。此外， 如下：公司于2010 年12 月6 日与民生金融租赁股份有限公 中铭国际资产评估公司未加说明地选择了成本法，将账面净 司（简称“民生租赁公司”）签署《买卖合同》，根据中铭国际 值为16 025 万元的资产评估为公允价值45 093 万元，两者相 资产评估（北京）有限责任公司出具的中铭评报字［2010］第 去甚远，人们不免对评估所采用的成本法存在疑问。 0059 号《新疆中信国安葡萄酒业有限公司拟转让资产事宜涉 3. 融资模式的选择。是否选择进行售后回