中国企业海外并购的动机与风险分析.pdfVIP

经济纵横 ·2006 年第 5 期 中国企业海外并购的动机与风险分析 苏国强 (广东商学院金融学院 , 　广东 　广州 　510320) 　　摘要 :本文对中国企业海外并购的发展 、动机 、风险进行分析 。由于企业整合能力 、国际化水平 、技 术水平等还有待提高 , 中国企业海外并购应注意风险 。 关键词 : 中国企业 ;海外并购 ;风险 中图分类号 :F279 . 23 文献标识码 :A ( ) 文章编号 : 1007 - 7685 2006 05 - 0063 - 03 　　一 、中国企业海外并购的态势发展 3 亿美元 ,扣除对外直接投资企业对境 内投资主 中国企业海外并购事项可追溯到上世纪 80 体的反向投资 ,投资净额为 55 亿美元 , 同比增长 年代对外开放 的初期 。1984 年 , “中银集 团”和 93 % 。截至 2004 年 , 中国累计对外直接投资总额 “华润集团”联手收购了香港康力投资有限公司 , 449 亿美元 ,扣除对外直接投资企业对境 内投资 是中国企业海外并购的第一案 。此后 ,又发生了 主体的反向投资 , 累计对外直接投资净额 448 亿 ( 一系列重要并购事件 ,如 1986 年中国国际信托投 美元 。2005 年 中国对外直接投资额 非金融部 ) 资公司收购香港上市银行嘉华银行 、1992 年首钢 分 为 69 亿美元 , 比上年增长 25. 8 % 。从投资方 收购秘鲁铁矿 、1994 年 1 月铁道部与五矿集团收 式看 ,对外直接投资中有 40 %左右是以并购方式 购悉尼钢铁厂等 。这些收购事件的一个共同特点 实现的 ,并购的不断发展是中国对外直接投资的 是并购的主体是国有企业 。随着市场经济逐步走 重要趋势之一 。 向成熟 ,企业在经营决策中的主体地位得到确立 , 二 、中国企业海外并购的动机 中国企业海外并购活动更多的是由企业 自主进行 1. 以获取国外不可再生资源为 目的的海外并 决策 , 中国企业海外并购的步伐也明显加快 。如 购 。虽然我国幅员辽阔 ,不可再生资源毕竟有限。 浙江华立并购飞利浦的 CDMA 部门, TCL 相继并 随着经济的发展 ,对 自然资源需求量不断增加 ,最 购了德国施耐德电视公司、法国汤姆逊公司和阿 为明显的例子是能源产业 、采矿业 , 已成为制约着 尔卡特手机业务 , “京东方”并购韩国现代显示株 我国经济快速发展的重要瓶颈 。在这方面 ,典型 式会社 ,“中海油”收购印尼油田和澳大利亚西北 的以获取自然资源为 目的的海外并购有 : “首钢” 大陆架天然气项 目, “上汽”并购韩国第四大汽车 收购秘鲁铁矿 ,铁道部与“五矿集团”收购悉尼钢 生产企业双龙汽车 , 中国网通收购美国亚洲环球 铁厂 ,“五矿”并购世界矿业巨头加拿大诺兰达公 电讯公司 ,等等 。 司 ,“中石油”并购哈萨克斯坦阿克纠宾油气公司 , 从近几年情况看 , 中国对外直接投资的增长 “中海油”收购印尼油田和澳大利亚西北大陆架天 强劲 。至 2003 年 , 中国企业已在 160 多个国家和 然气项 目,“中海油”、“中石化”收购英国天然气在 地区投资设立 7470 家企业 , 中方直接投资金额为 哈萨克斯坦里海北部项 目的部分权益 ,等等 。 332 亿美元