企业集团合并会计报表问题研究_王群.pdfVIP

52 资本市场·Ca pita l Ma rket 2009年第6期（上）总第326期 一面，风险也可以通过人为进行适当控制。 (三)可转换公司债券可缓解股东与债权人 之间的代理问题 债权人仅能获得固定收入而无法分享公司 赢利高涨带来的收益，进而一般偏爱低风险的投 资；而股东的利益则与债权人形成对照，进而在 一定程度上偏好高风险的投资，在其资本不足 时，这种倾向尤其突出。因此，股东和债权人之 间的代理问题一直存在。可转换公司债券通过 两种方式来缓解这种利益冲突。 1. 可转换公司债券能够在一定程度上抑制 经理层的“逆向选择”行为。可转换公司债券所 内含的转换条款，使得可转换公司债券的价值 在一定意义上独立于公司风险的变化。当公司 从事高风险投资时，可转换公司债券的价值下降 了，但股权的价值可能上升，而且考虑到公司股 价波动程度的扩大，可转换公司债券所内含的期 权价值也增加了。 2.可转换公司债券所特有的低息条款，使得 企 一、合并会计报表的特点 公司通过减少利息的支付，降低了其遭受财务危 合并会计报表又称合并财务报表，它 机的可能性，进而在一定意义上缓解了处于财务 业 是以母公司(控股公司)为核心将整体企业 困境中的公司容易发生的“投资不足”现象，保证 集团视为一个经济实体，以组成企业集团 了对公司发展有益的投资能够得到资金支持，促 集会 的母公司和子公司(被控股公司)的个别会 进公司的长远发展。 计报表为基础编制的，综合反映集团经营 (四)可转换债券融资的稀释与税盾效应 团计 成果、财务状况以及现金流量情况的会计 债券融资相对于股权融资来讲，不仅可以合 合报 报表。它包括合并资产负债表、合并损益 理规避税赋，即形成税盾效应，而且由于不改变 表、合并现金流量表以及合并利润分配 公司的股本规模，可以确保股东的权益，但是在 并表 表，这些合并会计报表分别从不同方面反 公司经营状况不佳的情况下，将使公司还款的 映企业集团这一会计主体的经营情况和 压力增大。股权融资与债券融资相比，股权融资 问 财务状况，构成一个完整的合并会计报表 成本较低，不存在还款压力，但对老股东的权益 体系。相对于个别会计报表而言，合并会 有影响，即形成股权的稀释效应。作为具备股权 题● 计报表的特点是： 王 特性和债券特性的可转换债券，与单纯的债券融 1.合并会计报表反映的对象是企业集 群 资和股权融资相比具有一定的优点，可转换债券 研 团，即由母公司和子公司所组成的企业集 融资对稀释作用的延迟使得新融入的资金产生 究 团财务状况、经营成果和现金流量的会计 收益之前，新股东对老股东应有收益的“剥夺”减 报表，这种企业集团是经济意义上的会计 少。 实体而不是法律意义上的会计主体。 (华建会计师事务所有限责任公司河南分所) 2.合并会计报表的编制依据是以个别