第三章()资产评估的基本方法及市场法.ppt

第二章 资产评估的基本方法 第一节?????? 资金的时间价值 第二节 市场比较法 第三节 收益法 第四节 成本法 第五节 评估方法的选择 第一节 资金的时间价值 含义：指资金经历一定时间的投资和在投资所增加的价值。反映不同时点上资金之间的关系，又称为货币的时间价值。 计算方法： （1）较早时间的货币价值换算为以后时间货币价值的方法，称为复利值的计算，亦称终值计算；终值是指若干时期（通常是年）后包括本金和利息在内的未来价值。 （2）将未来值换算为较早时间货币价值，称为现值计算。现值是指未来一笔资金的现在价值。 一、单利终值和单利现值 （一） 单利终值的计算 F=P（1+r×n） 式中：F—终值； P—现值； r—利率； n—时期数。 例如：某企业向银行借款1000万元，借款期限为3年，年利率为10%，所得利息不再计息，求三年后本利和。 解：F=1000（1+10%×3） =1300（万元） （二） 单利现值的计算 　Ｐ＝Ｆ·[ １／（１＋ｒ·ｎ）] 　　二、复利终值和复利现值 （一）复利终值的计算 Ｆ＝Ｐ（１＋ｒ）ｎ 式中：（１＋ｒ）ｎ为复利终值系数，通常用（F/P，r,n）表示，所以复利终值计算公式又可以用下式表示：F=P(F/P,r,n)。(F/P,r,n)表示在已知r,n和P的情况下求解F值。 例如：某企业向银行借款1000万元，借款期限为3年，年利率为10%，所得利息计入本金再计息，求三年后本利和。 解：F=P(F/P,r,n) =1000(F/P,10%,3) =1000（1.3310） =1331（万元） 或：1000×（1+10%）3=1331（万元） （二）复利现值的计算 Ｐ＝Ｆ× 式中的１／（１＋ｒ）ｎ为复利现值系数，也称折现系数，也可以用(P/F,r,n )来表示，则现值的计算公式还可用下式表示：P=F(P/F,r,n) 例如：某企业有两个投资方案，投资额相等，甲方案为现时获得收益100万元，乙方案为10年后获得收益600万元。当折现率为15%时，比较两个方案哪一个好一些。 解：当折现率为15%时，乙方案10年后获得收益的现值是： P=F(P/F,r,n) =600(P/F,15%,10) =600(0.2472) =148.32(万元) 或者： P=600× = 1 48.32(万元) 当折现率为15%时，乙方案比甲方案好 三、普通年金终值和普通年金现值 年金是指一定时期内每隔相同的时间间隔收入或支出的一系列等额款项。年金一般用符号A表示。 （一） 普通年金终值的计算 年金终值是指在特定的时期内，每隔相同的时间收入或支出的一系列等额款项，按复利计算的本利和。 设：每期期末付款A元，利率为r，则经过ｎ期后，这一系列等额付款的复利终值为： 　Ｆ＝Ａ（１＋ｒ）０＋Ａ（１＋ｒ）１＋Ａ（１＋ｒ）２＋……＋Ａ（１＋ｒ）ｎ－２＋Ａ（１＋ｒ）ｎ－１ ＝Ａ［１＋（１＋ｒ）１＋（１＋ｒ）２＋…＋（１＋ｒ）ｎ－２＋ （１＋ｒ）ｎ－１］ 等比数列求和公式为： 在上面年金复利终值计算中，a1=1， q=（1+r），应用求和公式可得： Sn=1×[1-（1+r）n]/1-(1+r) =[1-（1+r）n]/（-r） =［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ 将Sn代入年金复利值计算公式，即可得到年金复利值终值计算公式： Ｆ＝Ａ{［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ} 式中： F—年金复利终值 Ａ—普通年金； r —利率 　［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ—年金复利系数。 　年金复利系数亦可用(F/A,r,n) 来表示，则年金复利值计算公式可用下式表示： Ｆ＝Ａ(F/A,r,n) 式中，(F/A,r,n)表示在已知 r 、ｎ和Ａ的情况下求解Ｆ值。 例如：某项目建设期为6年，每年投资额均为100万元，在利率为5%的条件下，求项目建成日应付本息的总额。 解：Ｆ＝Ａ(F/A,r,n) ＝ 100(F/A,5% ,6) ＝100（6.802） ＝680.2（万元） （二） 普通年金现值的计算 年金现值是值在特定的时间内，按相同时间间隔，于每期期末收入或支出相等金额，并按一定的折现率将每期的金额折现至第一期期初的现值。 P=？ 设：每期期末付款额为A，利率为r，经过n期后。试计算这笔等额系列付款的现值。 根据现值计算公式，可计算各期等额付款的现值总和： Ｐ＝Ａ（１＋ｒ）-１＋Ａ（１＋ｒ）-２＋Ａ（１＋ｒ）-3