第九章证券交易市场.ppt

第九章 证券交易市场 华东师范大学金融学 葛正良 第一节 证券交易市场概述 一、证券交易市场定义、特征及功能 （一）证券交易市场定义 证券交易市场也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。证券交易市场为已发行的证券提供流动性，并通过证券流动进一步促进资源优化配置。此外还起到价格发现的功能。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （二）证券交易市场特征 1．证券交易市场的参与者具有广泛性 证券交易市场的参与者包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。 证券市场上最主要的参与主体是投资者。投资者主要包括政府部门、商业银行、证券公司、投资公司等机构投资者以及广大的个人投资者。 证券发行人也具有多样性和广泛性，包括政府机构、上市公司等。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （二）证券交易市场特征 2．证券交易行为和方式的规范性 在证券交易市场中，对证券交易行为和方式都有严格的规范加以制约。对于证券交易行为，有证券交易人的行为规范、证券经营机构的行为规范以及证券从业人员的行为规范等。对不同的证券交易方式，也有相应的严格规范。证券交易行为和方式的规范性保证了证券交易能够有序、高效、公正地开展。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （二）证券交易市场特征 3．交易价格的不确定性 卖出证券者一方或买进证券者一方的买卖意愿、价值判断受到政治、经济、企业发展等多种因素的影响，而这些因素变化莫测,且大多投资者处在信息不对称境地,因此证券交易的价格波动频繁，表现为随机游走的特征。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （三）证券交易市场功能 1．流通变现功能 金融产品最基本特点主要表现在收益性，安全性与流通性三个方面。如果股票不能流通，投资者将对其不感兴趣。因为： (1)若股票不能流通使投资者在遇到急需现金时，无法顺利变现。从而威胁到其正常生活。 (2)若股票不能流通，投资者在市场上重新选择更好投资品种的机会丧失。 (3)股票只有流通，才能使其价格真正反映其价值，反映市场供求关系。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （三）证券交易市场功能 2．期限转化功能 在股票市场上融资者投资者的利益取向不相同。前者通过投资证券获利,后者则要将筹集资金投入生产流通及服务领域获利。正因为如此，两者对资金周转的期限要求并不一致。投资者需要根据价格波动状况及分红状况决定投资周期,通常期限越短越好；而企业则要求资金能稳定长期使用。通常实业投资周期比较长。于是两者发生矛盾。而交易市场的产生解决了这一矛盾。证券交易市场存在使投资者能灵活兑现手中证券，由此，有效解决了公司资金的长期稳定使用与投资者的灵活兑现这对期限不匹配的矛盾。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （三）证券交易市场功能 3．价格发现功能 证券交易价格是在证券市场上通过证券需求者和证券供给者的竞争所反映的证券供求状况所最终确定的。 整个证券市场成交迅速，通过证券市场众多买卖双方的竞争，易于形成均衡价格，这比私下成交公平的多。均衡价格即为合理定价。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （三）证券交易市场功能 4．经济信号功能 所有影响证券市场价格波动的政治、经济和社会的信息都会在市场参与者之间迅速地扩散传播。这些信息影响着证券价格，反过来，人们也可根据股票市场观察一国政治、经济和社会动态变化。正因为如此，人们把股票交易市场价格波动看作国民经济的“晴雨表”。 一、证券交易市场定义、特征及功能 （三）证券交易市场功能 5．资源配置功能 证券市场的出现在很大程度上铲除了生产要素部门间转移的障碍.因为在证券市场中，企业产权已经商品化，资产采取了有价证券的形式，可以在证券市场上自由买卖，这就打破了实物资产的凝固和封闭状态，使资产具有最大的流动性。一些效益好、有行业发展前途的企业可根据市场需要，通过控股、参股方式实行兼并，得到进一步发展。而效益差、行业无发展前途的企业则通过破产或被收购得以淘汰。 证券市场有利于产业结构调整与资源优化配置，就在于它使资产证券化，从而有助于生产要素在部门间的转移和重组。 二、证券交易市场的类型 （一）场内交易市场 1．证券交易所定义、特点和职能 （1）证券交易所定义 场内交易市场即证券交易所市场。证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有固定地点、集中进行证券交易的高度组织化的市场，是整个证券市场的主体。我国《证券法》规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。我国内地目前有上海证券交易所和深圳证券交易所。 二、证券交易市场的类型 （一）场