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第四节 风险分析 理解风险和不确定性及敏感性的意义 掌握敏感性分析和概率分析的概念 熟练掌握盈亏平衡分析方法及应用 熟练掌握单因素敏感性分析方法及应用 第四节 风险分析 4.1 盈亏平衡分析： 确定盈利与亏损的临界点 4.2 敏感性分析: 分析不确定因素可能导致的后果 4.3 概率分析: 分析不确定因素发生变化的可能性，对项目风险作直观的定量判断 4.1 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是研究建设项目投产后正常年份的产量、成本和利润三者之间的平衡关系，以利润为零时的收益与成本的平衡为基础，测算项目的生产负荷状况，度量项目承受风险的能力的一种方法。 盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力越大。 1、 收益（销售收入）、成本费用与产品产量的关系 2、盈亏平衡点及其确定 例题：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。 二、 互斥方案盈亏平衡分析 设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素x的影响，我们可以把x 看作一个变量，把两个方案的经济效果指标都表示为x 的函数 例题7-3 建设某工厂有三种方案，方案1，年固定成本800万元，单位产品变动成本为10元；采用方案2，年固定成本500万元，单位产品变动成本为12元；采用方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本为15元。试比较不同生产规模的经济性。 例7-4 某工厂为加工一种产品，有A、B两种设备供选用，两台设备的投资及加工费如下表，试问： (1) 若贴现率为12%，使用年限均为8年，问每年产量为多少时选用A设备有利？ (2) 若贴现率为12%，年产量均为13000个，则设备使用年限多长时，选用A设备有利？ 例7-4 (1) 考虑资金时间价值以后，两方案年固定费用为 FA＝2000×104(A/P, 12%, 8) FB＝3000×104(A/P, 12%, 8) 根据优劣平衡点的定义： TCA＝TCB FA＋800Q* ＝FB＋600Q* 2000(A/P,12%,8)＋800Q* ＝3000(A/P,12%,8)＋600Q* Q* =10065(件/年) 例7-4 例7-4 此时分析的不确定因素是设备使用年限n。 由TCA＝TCB得 2000×104(A/P,12%,n)+800×13000=3000×104(A/P,12%,n)+600×13000 化简后得 (A/P,12%,n)=0.26 n=5.46年 即当设备的使用年限小于5.46年时，选用A设备有利。 例题2： 生产某种产品有两种方案，方案A初始投资为50万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。 项目寿命期为不确定因素，设为x 4.2 敏感性分析 一、概念 1、敏感性分析 这是研究在项目的计算期内， 外部环境各主要因素的变化对建设项目的建设与运行造成的影响，分析建设项目的经济评价指标对主要因素变化的敏感性与敏感方向， 确定经济评价指标出现临界值（经济评价指标等于其评价标准值）时各主要敏感因素变化的数量界限， 为进一步测定项目评价决策的总体安全性，项目运行承受风险的能力等提供定性分析依据。 敏感性指的是经济评价指标相对其影响因素的变化的反应。 敏感程度可说明影响因素发生单位变化时引起评价指标变化多大，并以此确定敏感因素。 敏感方向反映影响因素的变化会引起评价指标同向变化还是反向变化，并以此确定影响因素的变化给项目带来有利影响还是有害影响。 二、敏感性分析的步骤和内容 ① 确定不确定因素 选定原则： 第一，预计在可能的变动范围内，该因素的变动将会比较强烈地影响方案的经济效果指标。 第二，对在确定性经济分析中采用的数据的准确性比较小。 敏感度分析:比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度。 临界值分析:即设各因素均向对方案不利的方向变动，并取其有可能出现的对方案最不利的数值，据此计算方案的经济效果指标，看其是否可达到使方案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的最不利数值能使方案变得不可接受，则表明该因素是方案的敏感因素。 三、单因素敏感性分析 单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所进行的分析。 对于受诸多因素影响的建设项目，研究某一因素的变化对评价指标的影响，而令其他因素不变，是所谓的单因素敏感性分析 例7-5 有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性分析的现金流量表见表所