安然破产原因分析.docVIP

工商管理案例分析之一 标题：浅析安然破产原因 之如何进行公司治理 成员：李晴 2009800143 李燕 2009800159 2013年9月17日 浅析安然破产原因之如何进行公司治理 公司治理是现代企业制度的永恒命题，是相当严密和复杂的系统工程，要求企业生产要素、产权要素以及企业相关利益者的权、责、利得到合理匹配与分工，要求权利制衡、激励和监督机制的严格和周密的控制运行，通过完整系统的制度安排和控制程序，使企业的人流、物流、资金流、信息流都能按照既定的流量、流速、流向在执行中起动、运行、停止。所有权与控制权的分离是现代企业制度最显著的特征之一，伴随着股份制公司的诞生和发展，从股东到公司员工的层层授权和代理，就成为公司内、外部各利益相关者最为核心的关系。 一直以来，美国安然公司身上都笼罩着一层层的金色光环作为世界最大的能源交易商首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。显然安然的高层对于公司运营中出现的问题非常了解，但长期以来熟视无睹甚至有意隐瞒。作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛手中的股票按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票，而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元公司的监事会成员对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。安然不愿意承认自己是贸易公司，一个重要的理由就是为了抬升股价。作为贸易公司，由于天生面临着交易收入不稳定的风险，很难在股市上得到过高评价。安然鼎盛时期的市值曾达到其盈利的70倍甚至更多。不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等等。2000年，宽带业务盛极一时，安然又投资了宽带业务 如此折腾，安然终于在2001年10月在资产负债平衡表上拉出了高达6.18亿美元的大口子。 “良性”的美国资本市场在过去10来年间运行方式上的不完善造成的！ 第一，从公司内部的管理体制上来看：现代管理制度采取管理权和所有权的分离。安然事件发生的核心原因应归咎于内控制度的失效。高层的管理者对错误的会计处理听之任之；某些个人通过与会计公司私下交易获得利润；董事会没有有效地监督好高层管理者；一些反对意见被隐藏。 第二，从审计行为上看：Anderson公司的一位经理人在事发后承认其在审查安然公司报表中的一个有关负债的项目时犯下了一个“判断错误”，导致了安然公司在1997年至2000年间的利润高估了60亿美元。 事实上，在这一失误背后，隐藏的是一种商业利益的因素。Anderson公司在2001年从安然公司收取了2500万美元的审计费，而咨询费用则更高！ 第三，从市场监督的作用看：事实上，直到公司宣布破产前的那一刻，分析师们一直在建议客户买入安然的股票。安然事件至少可以揭示出证券分析师工作上的一些问题，这些问题多来自于投资银行内部的利益关系。越来越多的分析师开始帮助他们融资部的同事开展公司融资业务。因此，分析师极少提出“卖出”建议。 第四，从信用评级上看：美国的众多证券评级机构虽然一直以来都没有给安然很高的信誉级别，但是对其内部的危机也缺乏足够的认识，降低其评级的反应显得过慢。甚至连美国著名的标准普尔评级公司也没有为这一事件发出预警。事后很多人认为，如果他们仔细阅读安然公司报表中 “特别条款”的附注并对此深入调查的话，是应该可以发现端倪的。 安然事件所涉及的决不仅仅是会计信息失真的问题，也暴露出美国为确保会计信息真实性所作出的制度安排（如公司治理的独立董事制度、注册会计师的行业自律机制等）存在着严重缺陷。我国近年来不论是证券市场的监管，还是会计审计的规范，都不同程度地借鉴美国的做法。发生在成熟证券市场上的安然事件有助于我们从中吸取教训，也可避免今后在借鉴美国的做法时盲目照搬。 安然事件给我国公司治理的启示： 1.要警惕上市公司的关联交易。 2.要在公司内部建立起有效的内控机制。 3.在内部建立起一个独立于管理层的审计委员会，直接对股东大会负责，对公司财务有独立解释权。 4.正确看待“500强情结”。 5.证券公司的研究部门应该有更大的独立性。