对冲基金投资策略在国内运用的探讨.pdfVIP

第 26卷 　第 6期 　　运城学院学报 Vol. 26　No. 6 2008年 12 月 　Jou rnal of Yuncheng Un iversity D ec. 2008 对 冲基 金投 资策 略在 国 内运 用 的探 讨 刘 　莹 (上海金融学院 会计学院 ,上海 200092) 　　摘 　要 : 目前国内金融市场正在走向开放和创新的高峰期 。银行市场利率掉期 、远期正在开展 ,股票市场融 资融券制度 、卖空制度 、金融期货和期权正在逐步推出市场 。市场中金融产品和金融工具的逐步增多给国内对 冲基金投资策略的实施提供了空间。 关键词 :对冲基金 ,投资策略 ,卖空 ,套利 中图分类号 : F06 1. 6　文献标识码 : A 　　文章编号 : 1008 - 8008 (2008) 06 - 0038 - 04 　　对冲基金复杂多变的投资策略建立在多层次金 方式有很多限制 。比较容易使国内投资者可以采用 融工具存在的金融市场基础之上 。金融产品组合的 的投资形式是内地私募背景的基金 ,他们或者以信 创新给对冲基金提供了技术进步的工具 , 即便是偏 托资金的形式在国内设立 ,或者在香港成立对冲基 重股票市场投资的对冲基金也要运用衍生品对冲部 金 , 以深圳为主要研究基地 。虽然这种类型的对冲 分市场风险或者利用杠杆放大收益 , 因此市场和工 基金 目前在国内的规模不大 ,但是他们优秀的本土 具的成熟度决定了对冲基金的生存土壤 。目前国内 市场适应能力以及地域影响优势 ,也吸引了一批国 金融市场正在走向开放和创新的高峰期 ,银行市场 内富有阶层的资金 。 利率掉期 、远期正在开展 ,股票市场融资融券制度 、 随着中国股票市场 2006—2007年泡沫的破灭 , 卖空制度 、金融期货和期权正在逐步推出市场 ,市场 证券市场进入到震荡整理的局面 。这种投资环境使 中金融产品和金融工具的逐步增多给国内对冲基金 得原本以 “买入并持有 ”策略为主的国内开放式基 投资策略的实施提供了空间 ,主要是套利和卖空 。 金发展受到极大的限制 ,大规模的赎回和销售困难 一 、国内投资者的投资对冲基金渠道 开始出现在这个市场 。但是这种环境正是对冲基金 对冲基金在中国尚处于起步阶段 。市场不仅缺 施展手段最合宜的环境 ,无论卖空 、融资融券是否可 乏对冲基金操作的诸多金融工具 ,而且也缺乏相应 以采用 ,大多数投资中国的对冲基金通过 H 股市场 的投资人才和风险管理人才 。“2006 年末 ,在中国 与 A 股市场的联动作用 、通过香港市场 A 50 基金和 有投资研究办事处的国际对冲基金不多于 10 家 ,有 期权产品 ,新加坡市场 A 50 期货 、CM E 的 A25 股指 中国内地背景的对冲基金也不多于 5家 。现在对冲 期货作空中国指数 。通过对赌人民币升值预期 、中 基金中国境内办事处保守估计也有 35家 ,增加的部 国通货膨胀率与利率的走势 , 以中国概念为主的投 分主要是以香港为基地的本土对冲基金纷纷于上海 资管理资金越来越多 。 [ 1 ] 或北京设立研究办事处 , 以在上海居多 。” 因此 , 二 、对冲基金投资策略在国内运用的可能性 对冲基金投资于中国主要采用运营在香港 ,研究在 长期以来 , 国内金融市场的非市场化和封闭特 内地的形式 。这部分对冲基金主要由国外的投资者 性 ,对冲基金对于国内的投资者和市场是很陌生的 资金参与 ,采用的完全是国际化私募基金的运营方 名词 ,总是在国际新闻中出现量子基金 、老虎基金等 式 。国内某些富有的投资者投资于对冲基金也只能 巨额盈利或强大冲击的事