我国高速公路BOT融资模式的风险简析.pdfVIP

发 展 Development 我国高速公路BOT 融资模式的风险简析 ◎文/ 唐志强 摘 要：我国是发展中国家，总体上资金短缺，具体项目融资往往遇到较多困难。 随着我国城市人口集 中和城市规模的扩大化，城市基础设施项目融资的矛盾日益突出。 高速公路作为基础设施建设的一部分， 积极地利用BOT 方式对其进行建设已逐步成为高速公路融资的重要模式。 关键词：高速公路； 模式；风险分析 BOT 中图分类号： 文献标识： 文章编号： （ ） F287 A 1006－1255－ 2010 08－0032－03 高速公路作为基础设施建设 受到威胁，有时还必须支付撤退、 BOT 项目的法律风险主要是指投 的一部分，积极地利用BOT 方式 转移等额外开支。 资者在投资运营过程中形成的各 对其进行建设已逐步成为高速公 2.政府信用。政权的更迭导致 种契约协议可能不受东道国政府 路融资的重要模式。BOT 项目融 新政府实施激进的政策，对既有项 的司法制度保护而产生的风险。 资存在着许多的优势，但在优势的 目国有化、没收和征用，或对既往 （三）金融风险 背后，也不可避免地潜在着风险。 债务拒付、延期支付，废弃已经签 高速公路BOT 项目的财务风 在BOT 项目融资的建设(Build)、运 订的合同、收回特许经营权等。对 险包括汇率风险、利率风险、通货 营(0Perate)、移交(Transfer) 三个阶 于这种风险，获得政府补偿的可能 膨胀风险、融资风险等。 段里都存在着损失发生的不确定 性很小，即使给与补偿也不足以弥 1.汇率风险。如果外国投资者 性，因此项目融资中有效的进行风 补所造成的损失。 对BOT 项目投入国际通用货币， 险分析和识别成为整个项目成功 3.政策壁垒。由于政治制度不 而项目建成后所得的收入是人民 的前提。 同或国际间的摩擦导致的贸易壁 币，这就存有人民币与国际通用货 垒，如对有关建造设备的禁运、禁 币的兑换问题，即涉及汇率问题。 一、 高速公路BOT 融资模式 止出口，对投标人资格的限制，对 在目前人民币汇率持续增值的情 按照风险的表现形式分类 外汇的管制等。 况下，对外国投资者是有利的。 （一）政治风险 （二）政策、法律风险 对于我国采用内资的高速公 政治风险主要指BOT 项目所 具体而言，高速公路BOT 项 路项目也不会发生这种风险。 在国及各参与方所在国政治状况 目投资大，回收期长，不确定因素 2.利率风险。如果签订固定利 变化可能带来的风险。 众多。在经营期内，需要政府给予 率合同，在利率持续下跌时，投资者 1.战争与内乱。由于国家政局 各方面政策的支持，积极的投资政 会支付高于当时市场利率的资金成 不稳定，发生战争或内乱，导致工 策会引导投资者投资，信贷政策和 本；如果签订浮动利率合同，也会面 程终止、延期、供应无法保证以及 税收政策直接影响投资者的收益， 临利率上涨导致的资金压力。 工程费用增加等情况的出现，更为 一般而言，稳定的政策环境有利于 3.通货膨胀风险。当发生通货 严重的可能导致投资者生命财产 投资者做