投资者关系价值研究.pdfVIP

中国流通经济2007年第7期 口投资理财 投资者关系价值研究 马连福．赵颖’ (南开大学商学院，天津市300071) 摘要：本文认为．企业处在一个由利益相关者编织而成的庞大网络之中．企业与每一个利益相关者之间的 连接就是关系。文章提出，随着机构投资者的兴起及资本市场资源的短缺。投资者关系上升到了前所未有的高度。 企业在声誉利益、战略利益、信任利益的驱动下进行投资者关系管理以提升投资者关系价值，即企业通过投资者 关系战略获得投资者及研究机构和媒体等的信任程度。对于战略合作者、投机者、投资公众代表、潜在投资者等四 种不同的投资者关系，企业可采用维持、发展、合作、培养、放弃等策略进行投资者关系价值管理。 关键词：投资者；投资者关系；投资者关系价值；管理 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：1007—8266(2007)07-0056—03 一、引言 目前关系价值的理论与实证研究 法仅仅依靠单一的折现率来调整风 不是很多，在现有研究成果中，学者们 险，并没有充分考虑产业关系中的个 企业处在一个由利益相关者编织 也大多从产品市场出发，研究企业与 人风险。【3喊尔逊采用了战略视角，部 而成的庞大网络之中。企业与每一个 顾客之间的关系价值或研究产业关系 分地克服了这种观念上的局限性，【·1 利益相关者之间的连接就是关系。企 价值，而真正从资本市场角度研究投 他将关系价值定义为增强合作伙伴竞 业的长期发展需要所有利益相关者的 资者关系价值的还很少。但对投资者 争能力的合作关系的结果。他把价值 支持，但来自投资者的支持更具有战 关系价值的研究将随着投资者关系的 的创造看成发现彼此交易利益而必需 略意义，这也是投资者关系越来越受 发展和成熟而逐渐成为热点。 的建立信任和沟通的时间过程，这与 到重视的原因之一。 如何界定关系一直是关系价值研 关系价值的内在本质是一致的。但这 随着资本市场的发展，企业要基 究的重点。福特(Ford)对关系作了深种方法的测量难度很大，因为它没有 业常青必须处理好与两／}州上帝”的关 入的阐述，他认为，关系中两个最重要 明确应该怎样评估相关的时间过程。 系。客户关系管理面向的对象是产品 的成分是信任和义务。【1】 事件价值会增加利益或减少损失，这 市场上的“上帝’一顾客，它的目标 然而，威尔逊和简(Wilson＆就刺激了重新购买行为，建立了关系。 是与顾客建立并维系良好的长期关 Jantrania)认为，关系价值是一个不能关系价值意味着安全、责任和保障 系；而投资者关系管理面向的对象是 被忽略的有争议的概念。【z1福特从产 资本市场上的“上帝’，_投资者，投 品市场的角度提出了对关系价值的理 立了信任(Trust)。信任增加了忠诚，结 资者是企业融资的来源，同企业其他 解。由于依赖公司所提供的产品价值， 果供应商和顾客之间的互利关系就创 利益相关者的关系相比，投资者关系 关系对顾客来说或多或少是重要的。 造出来了。…关系价值的实证研究是 的重要性更加突出。 由于关系方对提供的价值更加感兴 很有限的。在顾客服务行业，格温纳、 企业与投资者之间的关系之所以 趣，因此重心就由价格导向转向了价 能够存在是因为这种关系是有价值 值导向。杰克逊(Jacksoll)将产业关系andBitner)从顾客的角度出发识别出 的，这种价值也像顾客关系价值一样， 中的价值定义为从当前和将来交易中 三种关系利益，并把它们称为信任利 既能给企业带来价值，也能给投资者 增加的现金利益的净现值。该