探析艺术品金融化的一项创新――份额化交易模式.pdfVIP

2011年第9期 No ．9．2011 (总第466期) 区 域 金 融 研 究 JournalofRegionalFinancialResearch GeneralN O．466 探析艺术品金融化的一项创新 一 份额化交易模式 游 春 邱 元 (浙江泰隆商业银行 ，浙江 台州 318050；南京财经大学 ，江苏 南京 210046) 摘 要：艺术品金融化是艺术品投资不可逆转的趋势，艺术品份额化交易模式是我国在艺术品金融化道 路上的一项创新。本文详细介绍了天津文交所艺术品份额化交易的推行主体、上市流程和主要交易规则，就 其运营数月以来出现的问题进行分析讨论，并在此基础上对我国艺术品投资和金融化提出几点建议。 关键词：艺术品投资；艺术品金融化；天津文交所；份额化交易模式 中图分类号：F832．7 文献标识码：A 文章编号：1674—5477(2011)09—0066—04 艺术品金融化指的是艺术 品成为金融机构资产 行先试”的重要创新 内容之一 。天津文交所被列入 管理 的投资标 的或成为对企业和个人进行信用评级 2009年金融创新改革 20项重点工程。 和资产定价的重要标 的，是艺术 品投资的一个重要 (二)艺术 品份额上市流程 方面。我 国的艺术品金融化 尚处在探索阶段 。而今 天津文交所的产业链条 中包括资产包发行人 、 年年初 由天津文化艺术 品交易所 (简称 “天津文交 发行代理商、挂牌保荐人 、机构投资者 、普通投资 所”)推出的艺术 品份额化交易模式就是我国艺术品 者等。一件艺术 品上市 ，首先要 由资产包发行人提 金融化探索过程中的产物。 出申请 ，确定发行代理商 ，文物部门进行售前审批 ， 第三方专业鉴定机构对拟发行上市的艺术 品进行鉴 一 、 艺术 品份额化交易 定评估 ．再 由上市审核委员会审核 ，保险公司对该 艺术品份额化交易模式指 的是将标 的物等额拆 艺术品承保 ，该艺术 品由指定的博物馆托管 ，最后 ， 分 ，拆分后 以每一份额 的所有权为基础发行份额 ， 发行人对拟上市艺术品进行路演 ，承销商进场发行。 公开上市交易。譬如一件艺术 品经权威机构鉴定后 具体流程如图 1。 确定其价格为 1000万元人民币，那么就可以将其拆 分为每份 1元人民币的 1000万份相等份额发行上 市 ，此时投资者可 以参与艺术 品份额 的发行 申购 ， 持有原始份额，也可在文化交易所 内买卖所持份额。 (一)天津文交所 2008年年底 ．天津市人 民政府批准发起设立天 津文化艺术 品交易所 ，并于 2009年 9月 17日成立 了天津文化艺术 品交易所股份有限公司，注册资本 为 1．35亿元人 民币。作为天津市金融体制改革 “先 图 1 艺术品份额上市流程 收稿 日期 ：2011—07—18 作者简介：游 春，男，江苏建湖人，管理学博士，金融学博士后，高级经济师，南京财经大学金融学硕士 生导师，供职于浙江泰隆商业银行 。 邱 元 ，女 ，福建南平人 ，南京财经大学。 一 66— 《区域金融研究))2011第9期 (三)交 易规则 后各方的一大关注点。图2和图3为天津文交所最 根据天津文交所发布的交易规则 ，在 申购 、交 早推出的上市艺术品之一 《黄河咆哮》从 2011年 1 易和要约收购过程中有 以下几条交易规则值得关注。