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各界人士热议发审委办法和保荐办法 更新时间：2009-4-22 02:35 股市360 【字体:小 中 大】 【加入收藏夹】 【发表评论】 ----本文导读：---- 编者按:日前,针对创业板上市企业修订的《证券发行上市保荐业务管理办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》公开征求意见,业内专家、保荐机构、会计师、律师纷纷谏言献策,为创业板的顺利推出奠定了坚实的理论和实践基础。 　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松 　　严格要求保荐人有效降低投资者风险 　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松21日接受记者采访时表示,创业板特点决定这是个高风险、高收益市场,但风险并不是不可控的。证监会对创业板保荐人提出更加严格的要求,这将在一定程度上降低投资者风险。 　　他表示,针对创业板的相关问题,他们进行了调研,发现反映比较多的主要是三方面问题。 　　一是创业板和中小板之间定位的适当区分。目前由于资本金压力比较大,特别是中小板IPO还没恢复融资,可能会导致一些原本要上中小板的企业转投创业板,导致一些创新性的企业受到挤压,所以应该做一些区分。 　　二是应对主板、中小板、创业板三个市场之间保荐的权利责任有一个平衡。创业板对保荐人的要求提高了,保荐人需要对公司做实质性的判断,涉及到对行业的判断和细分,有人提出建议对券商评级,如果出现变脸的情况可以冻结保荐人资格;而保荐人则认为太严格,要持续督导三年,有些创新型企业的寿命可能只有三年。因此,企业和保荐人的责任怎么明确交易所应该做出细分。同时,对保荐人要求太严格,可能会使创业板吸引力会减少,保荐人将注意力更多地放到中小板,因此,这三个市场之间保荐的权利责任应该有一个平衡。 　　三是做行业专家做适当评审非常有必要。如何把合适的专家放在匹配的委员里面,而且专家可能更多的把注意力放在技术层面来看,而创业板毕竟是个融资行为,是个估值定价行为,这个方面专家该如何匹配。 　　平安证券总经理薛荣年 　　创业板门槛不能降低 　　平安证券总经理薛荣年接受本报记者采访时表示,创业板的上市门槛不能太低,应进一步提高创业板的透明度,把发审委委员们的审核意见向社会公布。 　　薛荣年表示,如果创业板上市门槛一低,风险就大,保荐责任又延长了,而收费又低,保荐机构就没有积极性了。因此,创业板的门槛不能太低,否则保荐机构的积极性可能不高。他表示,券商自己能把握好,哪些企业能上中小板,哪些企业该上创业板,应该给券商更多的主动权。 　　“给优质的保荐机构类似高考保送制度的绿色通道,给优质券商保送企业的权利,进一步鼓励社会资源向优质券商集中。” 他建议。 　　谈到发审委办法的修订,薛荣年建议引入保荐机构的人士加入发审委。保荐机构作为专业机构,把关能力不在会计师和律师之下。会计师事务所和律师事务所能够解决好利益输送问题,保荐机构也能解决好这一问题。此外,他建议,引入行业专家更多承担咨询和培训的作用,为发审委提供专业技术意见供参考。 　　同时,为了进一步提高创业板的透明度,薛荣年建议把委员们的意见在网上公布,这样可以提高委员的责任心。 　　他最后表示,推出创业板,不仅给创业企业提供一个融资和发展的平台,更多是起到政策引导的作用,引导社会资金尤其是大量私募资金投入到创业企业中来。他介绍说,目前平安证券储备了100多家上市资源,整个市场上至少有1000多家企业等待上市。 　　国浩律师集团合伙人吕红兵 　　创业板审核可侧重形式性和实质性 　　国浩律师集团合伙人吕红兵21日接受记者采访时表示,创业板的审核和主板的审核理念有所不同,对创业板上市公司而言不确定性较大,风险性较强是其本来面目,人为地对其发展作出成熟企业般的判断本身就难。因此,应“侧重形式性审核兼顾实质性判断”,即更多侧重规范性以及独立经营能力、独立盈利能力、持续经营能力这些具有较强客观性标准的指标,而对于未来持续盈利能力这样的具有较多主观判断的因素也应予兼顾,重点应该放在前面。 　　他指出,创业板从“犹抱琵琶半遮面”到“渐始庐山真面目”, 随着各个文件的次第出台,创业板到现在已经渐行渐近,监管部门此次对于创业板的推进过程体现出很强的节奏感。对两个办法的修改,无疑体现了证监会科学发展、与时俱进的监管理念。两个规定的修改,体现出监管的针对性、监管的渐进性的特点。 　　所谓“针对性”,吕红兵认为这既体现在针对创业板本身的特点,也体现在针对保荐制度实施过程中的新情况新问题。一方面,创业板上市公司相比而言规模较小,成长性强,业务模式新,业绩不确定性大,经营风险高,通过延长持续督导期间确有必要。可见,这一修改具有较强的针对性。 　　另一方面,保荐制度实施以来尽管效果良好,但实践中确也有不足之处,比如有重规范、轻发展,重规则、轻实施,重盈利、轻营利,重融资、轻日常的问