创业投资模式对投资家素质的激励与约束.pdfVIP

VENTURECAPITAL 激励与约束 文，武汉社会科学院 潘安娥 创业投资家是创业投资的核心主体． 信托基金制。在公司制中，创业资本的投 年，经过协商后最多可以延长4年。有限 是创业资本转化为创业投资的直接组织者 资者是创业投资公司的股东，公司按照 的存续期使得创业投资家不能永久地控制 和推动者。创业投资家的素质是一种胜任 《公司法》组成与运作；有限合伙制由普通 基金的运作，并需要在存续期满时对基金 partner)和有限合伙人 素质，与创业投资卓越绩效内在相关的个 合伙人(general 进行清算。如果创业投资家在基金存续期 体特征和品质．包括个人所具有的价值 (1imitedpartner)依据契约组成，前者享有间有过损害投资者利益的行为或者业绩水 观．心理．认知、行为技能和创业投资专 全部的管理权，后者提供企业的绝大部分 平不佳，将会很容易在基金清算时暴露出 门知识与技能等。创业投资家的素质差异 资本；信托基金制依据信托契约成立，以 来，影响他们的市场声誉和以后的资金筹 是决定创业投资机构业绩差异的根源。对 信托契约方式将投资者、管理公司和受托 集。有限的存续期激励创业投资家必须努 于投资者而言，创业投资家素质是一种不 金融机构之间的关系加以书面化．法律 力在一个基金的有限合伙期限内取得有限 对称信息．创业投资组织模式作为一种制 化．监督和规范当事人行为。 合伙人和市场认可的成功业绩。 度安排，不仅应发挥素质甄别作用．还需 有限制 2．声誉机制 要能够耦合创业投资家个人需求与组织目 作为普通合伙人的职业创业投资家， 标．激发创业投资家积极培育和提升自身 1．有限的存续期 其事业和主要的报酬收入都来自干创业投 素质。创业投资组织模式按照契约形式的 有限合伙制创业投资基金在组织结构 资基金管理。在创业资本市场规模既定， 差异，大体可分为公司制、有限合伙制和 上的一个特点是有限的存续期，一般为10 而职业创业投资家群体存在众多的参与者 和竞争者的情况下．参与者要长久的留在 市场中并得到较好的发展．声誉 需要经过多年的奋斗和努力才能积累和建 立起良好的声誉，他们不会轻易冒损坏名 誉的危险而去获得一时的蝇头小利。声誉 机制是维系创业资本市场良性发展的一个 重要的激励和约束并举的机制。声誉使创 业投资家不仅考虑当期报酬最大化，更需 要考虑下期的融资难度．形成自我规范与 约束行为的机制，真正实现个人目标和有 限合伙制创业投资基金的目标一致．并且