基于极值理论估计外汇在险价值VaR.pdf

4 114 第 期总第 期 山东财政学院学报 No． 4 Vol． 114 20 11 7 年 月 JOURNAL OF SHANDONG UNIVERSITY OF FINANCE Jul 20 11 基于极值理论估计外汇在险价值VaR 1 2 ，3 2 ， ， 李相栋 刘召成 刘希玉 (1． ， 250014 ;2． ， 250014 ; 山东财政学院金融学院 山东济南 山东师范大学管理与经济学院 山东济南 3． ， 250 104) 山东职业学院管理系 山东济南 : POT 4 VaR 。 摘 要 采用极值理论 模型对欧元兑美元等 种外汇对数收益序列的 进行了估计 为 了比较阈值选取对估计结果的影响， ， 。 变化选取不同汇率的阈值分位点 则超限点数也相应地变化 使 GPD ， ， VaR 95% 。 用估计的 分布参数 分别构造上界和下界的分布函数 从而计算出 的 置信区间 极值 ， ， 理论作为测量极端市场条件下市场风险的一种方法 具有超越样本数据的估计能力 并可以准确地描 述分布尾部的分位数。 : ， 结果表明 外汇对数收益分布左右尾具有不对称性 而且都有一定程度的胖尾 ， ， 。 现象 但是均存在二阶矩 分布具有有限方差 : ; ; ;POT ; 关键词 极值理论 外汇收益 在险价值 模型 尾部指数 中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1008 － 2670 (20 11)04 － 0028 － 09 、 一 引 言 ( ) 一 课题的意义 20 70 ， ， ，1987 10 自 世纪 年代以来 金融市场的波动日益加剧 一些金融危机事件频繁发生 年 月发生的美 ，1992 9 ，1997 2007 4 国股票市场崩盘 年 月欧洲货币体系的瓦解 年开始的亚洲金融危机以及 年 月美国积累 ， 。 很久的次级债危机爆发 逐渐蔓延形成了世界金融危机 这一些情况使金融监管机构和广大的投资者对金融 。