高技术创业企业创新类型、融资方式和市场策略关系研究.pdfVIP

维普资讯 创新管理 科学学与科学技术管理 高技术创业企业创新类型＼融资方式 与市场策略关系研究 龙 勇，常青华 (重庆大学 经济与工商管理学院，重庆 400030) 摘要 ：风险投资通过促进高新技术企业 的发展推动一 国经济发展 已被广泛证实。但是很少有文献研究什么样的企业适合 获得风险投资，风险投资对这些企业产生了什么样的影响。依据高技术创业企业成长过程 ：产品形成—— 融资——投放 市场这三个阶段 ，从企业的产 品创新特性 出发研究风险投资和债务融资两种不同类型投资者对高新技术企业成长，特别 是对企业战略行为的影响。 关键词 ：高技术创业企业；风险投资 ；融资方式；市场策略 中图分类号：F276．44 文献标识码：A 文章编号：lOO2—0241(2008)01—0070—05 高新技术产业的发展对全球经济产生了重要的推动 定，研究产品创新类型对于企业融资类型选择的影响，不 作用，我国高新技术行业虽起步较晚，但近年来也获得了 同的投资者类型对于企业产品市场策略制定的影响，并 迅猛的发展。对于高新技术企业而言，制约其发展的一个 探讨产品创新特性对于企业产品市场策略制定的作用。 主要障碍就是融资问题 。国家在不断出台政策鼓励商业 l 理论背景与概念模型 银行机构向高新技术企业融资的同时，还积极引导各种 1．1高技术创业企业融资方式 风险资本介入高新技术创业企业 的融资，如 中小企业板 高技术创业企业的资金来源 ，除了 自有资金外 ，主要 股票市场板的建立和完善 ，以及于2007年 6月起实施的 依靠 以债务融资和风险投资为主的外部融资方式 。Hel1． 新 的 《合伙企业法》等都进一步刺激了风险资本在 中国的 mann和 Stiglitz(2000)通过讨论风险投资融资的利与弊 ， 发展。已有较多的文献研究了风险投资对于区域经济 、技 研究高技术创业企业在风险投资和债务融资两种融资方 术创新 的影响，但很少有研究关注什么样 的企业适合获 式 中的选择。风险投资通过如监督、战略咨询 、公司治理等 得风险投资，风险投资对这些企业具体产生 了什么样 的 方面促进 了风险企业 的发展 ，同时，风险投资的参与也使 影响。由于风险投资是一种特殊的权益投资，它不仅为企 企业失去了相 当的控制权 ，此外 ，风险投资的融资成本相 业提供资金 ，还会监督、干预企业的经营行为 ，为企业提 对较高Ⅲ。Landier,A．(2002)，Winton和Yerramilli(2004)，Bet． 供各种战略咨询服务等，因此 ，风险投资的参与必然会对 tignies，J．-E 和 Brander，J．(2006)等从不完全契约理论 企业 的发展产生不 同于一般投资方式 的影响作用。高技 角度研究了高技术企业对于股权融资和债务融资的选 术创业企业 的发展一般会经历这样 的过程 ：首先是产品／ 择 ，针对高技术创业企业融资中面临的信息不对称 、逆 向 服务的形成 ，然后根据产品进行外部融资，从而将产 品大 选择和道德风险问题研究了选择合适 的融资方式和契约 规模生产投放市场。本研究以创业成长阶段的高新技术 结构 。其他学者还从高技术企业的发展阶段研究了不 企业为研究对象，关注高技术创业企业发展的三个重要 同阶段最佳 的融资策略选择 。如 Adelman， PhilipJ． 方面：产品创新类型、融资方式选择和产品市场策略制 (2002)，Smith，RichardL(2000)认为 ，种子阶段 的主要融资 收稿 日期 ：2007—07—22 基金项 目：国家 自然科学基金项 目 第一作者简介 ：龙勇(1963一)，男，重庆市人，