2010.07我国城投债市场现状分析及展望.pdfVIP

2 创 新 0 1 与 0 . 0 发 展 7 我国城投债市场现状 分析及展望 Analysis and outlook of China investment bond for urban construction market 程芳 陆叶舟 许鹏 赵巍华 近年来，城投债市场发展迅速，已逐步成为债券市场中的重要组成部分。本文将重点 就各地区城投债市场和城投平台的发展现状进行分析，并对下半年的城投债市场发展 趋势进行预测。 年来，城投债在我国债券市场 通过资本市场直接融资，因此，我国并没有 近异军突起。2007—2009年，城 真正意义上的市政债券，地方政府只能以间 投类企业债券发行数量和发行 接方式发债。地方政府要想通过发行债券的 规模的复合增长率分别达到了157.12%和 方式融资只有两种选择：一是由财政部代理 231.8% 。随着城投债市场的发展，业内对 地方政府发债；二是通过地方政府融资平台 其研究和关注也日益增多，本文将重点就 来发行“准市政债”，即城投债。近年来， 各地区城投债市场和城投平台的发展现状 城投债市场发展迅速，已逐步成为债券市场 进行分析，并对下半年的城投债市场发展 的重要组成部分。 趋势进行预测。 按照1994年颁布的《中华人民共和国 各地区城投债市场现状分析 预算法》第二十八条规定：“地方各级预算 我国的城投债市场在2005年基本为 按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列 中央企业债，发债主体集中于直辖市和大 赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政 型省会城市，发行量有限；2005年后，地 府不得发行地方政府债券。”地方政府无法 方企业债的启动使城投债发展步伐明显加 作者单位：中债信用增进投资股份有限公司投资部。 32 《金融市场研究》2010.07 VOL.05 快。进入2009年，我国实施积极财政政 表1 四直辖市财政收入与支出 （2007—2009年） 策，扩大投资规模，地方政府也加大了基 直辖 财政总收入（单位：亿元）财政总支出（单位：亿元） 础设施投资，城投债出现跨越式增长。以 市 2007 2008 2009 2007 2008 2009 城投类企业债为例，2007年，我国共发 北京 1233.00 1837.30 2026.80 1205.20 1860.40 2135.00 上海 2101.65 2382.30 2540.30 2617.70 2201.60 2989.70 行城投类企业债18只，融资规模为169.5 天津 1205.00 1490.00 1805.00 857.00 1063.40 1438.30 亿元；2008年，共发行城投类企业债24 重庆 788.40 962.80 1165.70 1147.10 1445.10 1806.00 数据来源：各级政府公布的每年预算执行情况政府工作 只，融资规模为406亿元；2009年，共发 报告。 行城投类企业债119只，融资规模为1866 亿元。2007—2009年城投类企业债券发 的33.07%。 行数量和发行规模的复合增长率分别为 东部省份城投债及城投平台分析 157.12%和231.8%。 我国的东部省份由于其地缘优势和制 随着城投债规模的逐渐扩大，