2008年中国金融运行状况评析与2009年展望.pdfVIP

2008年中国金融运行状况评析 与2009年展望 一闰坤孟艳 [内容提要]2008年，在外部金融危机严重冲击、国内经济增长方式转型、重大自然灾害等多重因素叠加的复杂环境中， 中国金融体系总体保持了稳健运行。在货币信贷层面，货币政策取向日渐宽松，货币供给量增速回落，汇率风险加大；在金融 机构层面喜忧参半，银行类机构经营稳健，制度改革顺利进行、非银行类机构经营开始出现困难；在金融市场层面，货币市场 成交量持续攀升，市场利率小幅升高回落、债券市场发行规模持续增长，收益率曲线日益平滑、股票市场大幅调整，整体出现 价值回归。2009年，全球金融体系将延续动荡调整格局，世界经济保持惯性下滑，中国宏观经济增长放缓，货币政策宽松力度 将进一步加强，资本监管将继续强化和升级化，金融机构运行和金融市场发展面临挑战。 本文从货币信贷、金融机构、金融市场三个层面描述了2008年中国金融运行概貌，结合宏观经济形势，评析中国总体金融 环境和金融发展状况，在此基础上，根据相关影响因素的演化，展望2009年金融运行态势。 [关键词]金融体系货币信贷金融机构金融市场 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2009)01—0014—09 对于世界经济和国际金融体系而言，2008年是极为严峻的一年，由美国次贷危机引发的全球性金融危机，不 仅导致一系列世界著名大型金融机构倒闭，而且给许多国家的金融体系甚至宏观经济造成严重危害，金融机构坏 账急剧上升，世界经济面临衰退，像冰岛等小型经济体甚至受到毁灭性打击，政府宣告破产。在面临严峻国际形 势的同时，中国国内还经历了冰雪冻灾、特大地震等重大自然灾害，国内外经济环境的变化，导致中国宏观经济出 现明显变化，通货膨胀水平快速回落，出口增速进一步降低，企业利润出现负增长，一批中小企业破产，经济增长 和金融体系运行受到极大挑战。 面临复杂多变的国际国内环境，中国政府稳扎稳打，谋定而动，及时调整各项宏观调控政策，保证了金融体系 的稳健运行，货币信贷保持稳定增长；以商业银行为代表的金融机构风险控制水平增强，受国际金融危机的影响 较小；债券市场快速上涨，股票市场出现价值回归；商业银行股份制改革以及证券市场基本制度改革等稳步推进， 金融监管及时有效。相比其他国家而言，中国金融体系表现较为出色，但这种局面是在资本项目管制的情况下取 收稿日期：2008—12—16 作者简介：闫坤财政部财政科学研究所科研组织处处长，研究员，博士：生导师，北京，100142； 盂艳财政部财政科学研究所副研究员，经济学博士。 万方数据 宏观经济 得的，同时，金融机构自身的薄弱之处不容忽视，业务结构过于简单，盈利模式过于单一，容易受到企业等微观经 济主体利润下降的影响，未来可能会对金融机构的经营带来冲击。另外，在宏观经济预期不明确的情况下，金融 市场的发展也会受到影响，市场波动性增强。 目前，国际金融危机仍在全球延续，其波及的范围越来越大，涉及的领域越来越广，对全球实体经济的影响也 越来越明显，国际金融危机正在进一步向纵深化发展。因此，在回顾2008年金融体系运行的基础上，还需要根据 事态的演化，客观预测2009年中国金融体系的运行状况，从而进一步认清形势，理清未来的发展思路。 一、货币信贷运行状况评析 货币信贷状况是货币当局政策意图，金融机构业务活动，以及企业和居民等部门金融行为共同作用的结果， 它反映了各种经济活动所处的总体金融环境，它不仅影响着金融体系自身的运转状况，而且影响着金融体系对宏 观经济的作用效果。 (一)货币政策取向日渐宽松，货币供给量增速回落，流动性降低 2008年中国货币政策随经济形势变化不断进行适应性调整，政策取向可谓是一波三折，日渐宽松，依次采取 了从紧j灵活审慎和适度宽松三种安排，从而结束了长达五年之久的紧缩性政策周期，正式转向宽松的政策周期。 在主要政策工具的具体操作上：第一，继续频繁调整法定存款准备金率，经过1—6月份的五次调整上升至 作业务定位从上半年的回收流动性转为下半年的保证流动性供给，回笼货币的力度明显减弱，第一、二、三季度央 亿元、0．6万亿元。第三，从9月份开始逐步调低存贷款利率，11月份则超市场预期加速下调，标