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银行存款能战胜通货膨胀吗？ 5年前，你有现金5万元，你可以采取以下3种方式进行银行存款： 活期存款 1年定存 5年定存 银行存款能战胜通货膨胀吗？ 你的购买力下降了吗？如果考虑通货膨胀，你的真实财富如下： 1年定存 5年定存 采取1年定存，你的财富将缩水4.74%；活期缩水幅度更大；采取5年定存，你的财富将增加2.06%，但是以放弃流动性为代价。 债券还是股票？ 被动投资时，长期来看债券收益甚至高于股票收益，且波动幅度小。 债券还是股票？ 主动投资时，股票型基金和债券型基金长期来看都可以战胜通货膨胀率，但债券型基金收益率波动幅度小、本金安全性高，且受入市时机的影响较小。 年度 股票型基金 平均收益率 债券型基金 平均收益率 通货膨胀率 2007 124.78% 14.89% 4.80% 2008 -49.24% 6.64% 5.90% 2009 71.54% 4.86% -0.71% 2010 2.64% 7.41% 3.29% 2011 -24.95% -3.60% 5.39% 累计 50.77% 33.03% 19.96% 债券型产品规模将进一步扩大 2010年，全球债市规模与GDP的比值为151%，而在中国，这一比例仅为50%左右，也就是说按照世界平均水平，中国的债券市场至少还有3倍的扩容空间。因此，债券型产品的规模将伴随着债券市场的发展进一步扩大。 机构投资者投资债券市场的优势 相对于股票投资，个人投资者对债券投资缺乏了解，投资难度较大； 债券交易主要在银行间市场，个人不具有资格； 利用在债券一级市场的优势，拿新债享受一二级市场差价； 在新的资产管理业务规则下，可以投资一些新的标的，如债券正回购和国债期货。 责任心连心 财富手拉手 责任心连心 财富手拉手 第五节 债券市场具有投资价值 债券是较好的投资品种 根据美林投资时钟理论，在经济周期处于衰退阶段，经济增长速度缓慢下滑，通胀率处于下降阶段，央行为刺激经济而降息，进而导致收益率曲线下行，因而债券投资是较好的选择。 刘易斯拐点 中国经济经过数十年高速发展之后，人口红利开始趋于枯竭，即将迈过刘易斯拐点。根据日本、台湾以及韩国的发展历程来看，刘易斯拐点之后将会出现一个长期的低利率、低通胀宏观环境，经济增长速度出现下降，债券市场出现了长期的慢牛行情。 PMI指数 经济领先指标“物流与采购联合会PMI指数”8月份跌破荣枯分界线，并创下近5个月的新低。“汇丰中国制造业PMI指数”已经连续10个月低于50，显示国内经济的外围环境并未改观。 GDP增速 考虑到全球新经济增长点的缺失、国内外局势的双重夹击、刺激政策难像09年那样大幅推出，我们认为未来经济总体将维持弱势震荡走势。经济不会出现像2009年初那样的快速反弹，应该是一个缓慢的、较长时期的复苏。经济出现软着陆的概率较大，拐点预计出现在今年第4季度。 通货膨胀 在7月份迎来拐点之后，8月份CPI小幅反弹，而PPI则继续回落并创下近34个月的新低。虽然CPI三季度见底，但今年下半年，CPI的翘尾因素逐渐减弱，在食品、非食品价格压力不大的情况下，预计CPI四季度小幅回升但总体会处于较低的水平。 货币政策 货币政策的力度和出台时间将密切对应宏观经济走势，货币政策的基调不会改变，实质执行过程中会视经济和通胀走势不断微调。 全年银行信贷的总规模预计在8万亿或者稍高，总量大幅增加的可能较小，小幅增加和结构调整的可能性较大。 法定存款准备金率仍有较大下行空间，用于对冲因人民币升值预期减弱造成的外汇占款增量大幅减少、财政存款上缴和企业红利发放等因素造成的基础货币减少。法定存款准备金的释放也将降低银行对资金收益的要求，对实体经济也有好处。 央行频繁使用正、逆回购工具调节市场资金供给，使资金面整体处于均衡状态，这样做的原因包括：预防通货膨胀反弹、贯彻房地产调控政策、降低外汇流出的速度以及培育由市场供需决定的基准利率。 货币政策 从需求角度，最近两次降息大大降低了贷款利率的下行空间，使得贷款成本，尤其是中长期贷款成本，和发债成本逐渐接近，使得企业对于中长期贷款的需求逐渐增加，这将有助于信贷期限结构的优化，加快经济的复苏。 从供给角度，最近两次降息大大降低了存贷差（尤其是中长期）的下限，在经济总体不好的情况下，存贷差难以覆盖信贷风险，因此银行惜贷的情绪较浓。因此从整个角度来看，信贷结构的优化以及贷款成本的下行需要一个较长的时期。 利率市场化的一个结果就是加快本轮降息周期，但考虑到经济维稳和抑制房地产价格的需求，持续的时间应该会比较长。 从实际利率的走势来看， 降息的空间依然存在。 资金面 市场资金面目前维持一种价紧量松的平衡状态。市场普遍预期未来资金面会逐渐宽松，而资金面波动的缓和将有利于债券市场的表现。数据