国家物资储备局市场运作的干预模型分析.pdf

2009年第5期 ·上海经济研究· 国家物资储备局 市场运作的干预模型分析 芮执多 (西安交通大学管理学院710049) 内容摘要：国家物资储备作为实物储备，是金融储备的重要补充，在维护国民经济平 稳运行方面发挥了重要作用。研究国储市场运作对于标的物资价格的影响，有利于定量 把握储备操作的价格效应，更好地实现稳定市场的目的。本文从理论出发分析了国家物 资储备局市场操作对价格的作用机制，而后应用干预模型实证检验了市场运作的价格效 应。得出储备局买卖铜的操作对市场价格基本不存在影响的结论。 关键词：国家物资储备干预模型ARIMA铜期货 中图分类号：F713 文献标识码：A 文章编号：1005—1309(2009)05—0039—009 我国物资储备经过50多年的发展，为国家经济建设和社会发展做出了很大贡献，在国家物资 储备参与宏观调控方面积累了很多实践经验，但在理论研究方面，缺乏对这些经验的总结和抽象， 特别是缺乏储备物资与市场价格关系的系统研究。目前，我国对物资储备的研究主要集中在国家 物资储备的功能作用及实现途径、国家储备物资的品种和数量、国家物资储备储备仓库的布局及规 模、国家物资储备管理体制和运行机制、国家物资储备支持相关资源产业发展、国家物资储备应对 突发公共事件、国家物资储备与现代物流的关系、国家物资储备参与宏观调控的社会经济效果评估 指标体系等方面，对国家储备运作与市场价格之间的相互影响、国家储备物资调节市场价格的机理 等研究不足。而国家物资储备局市场操作对于所收储或是售出物资价格的影响情况和影响机制又 直接影响到稳定市场的操作目的是否能达到，以及国有资产的有效利用的问题。因此，对国家储备 市场操作的价格效应的研究就显得相当必要。 一、国家储备物资运作影响市场价格的原理 (一)国家储备物资运作影响市场价格的一般性 根据国家储备物资的类别和性质，大致划分为三种类型：一是处于完全竞争市场中的储备物 资；二是处于寡头或垄断不完全竞争市场中的储备物资；三是市场无法提供的公共品类储备物资。 第一，根据亚当·斯密所说“市场体制是完全分散的体制，有许许多多决策者在生产每种产品和劳 务，除了在价格上做些微小的变动外，他们之中任何一个人都不能对价格发生显著的影响”，处于 完全竞争市场中的物资个体提供者在市场上对价格影响并不显著，这种类型的储备物资包括粮食 收稿日期：2009—03—20 一39— 万方数据 ·上海经济研究· 2009年第5期 等。第二，而在现实中，还存在不完全竞争的市场，这类市场包括寡头和垄断。在这样市场上，市场 价格常常是由一个或几个决策者控制着。众所周知，存在寡头和垄断的市场经常会产生供给扭曲 和价格扭曲等。而国家物资储备可以在市场失灵的情况进行市场干预，可以很大程度上消除这种 不完拿竞争市场带来的负面效应。这类的物资包括石油等控制在少数大型企业生产者中的能源物 资。第三，公共产品因为具有消费的非竞争性和非排他性，一般不能由市场提供，往往是由政府提 供。这类产品包括对国家而言_蕈：要的战略物资等。 (二)国家储备运作影响市场价格的特殊性 在市场经济条件下，参与宏观调控的物资多数都是公开交易的商品，具有一般商品的特征，其 价格也是由市场众多参与者共同交易形成的，也是市场经济条件下的“均衡价格”，本质就是市场 上供给和需求双方共同博弈的结果。圜家物资储备参与宏观调控也是主要从供给和需求两方面来 影响市场价格。 在不存在外力干预(政府或肇断企业)的条件下，商品的均衡价格(见图1)是通过需求和供给 相互作朋及其价格波动自发形成的当市场价格高于均衡价格时，市场出现供大于求的商品过剩或 超额供给的状况，在市场自发涮节下，一方面会使需求者压低价格来得到购买的商品量，