国有企业高负债经营偏好分析.pdf

国有企业高负债经营偏好分析 。李玉菊 摘要高负债经营偏好是我国国有企业存在的一个共 大致相当，即资产负债率一般在50％左右。据此衡 同性的问题。其主要形成原因：一是现代企业经营机制不 量，我国国有企业资产负债率明显偏高。过度负债不 健全；二是国有资产管理体制和投融资体制改革滞后；三 仅加大了生产经营的风险，也使国有企业背上了利息 是积累能力低。“债转股”的作用有限，要从根本上解决问 支出包袱，严重影响了企业经济效益。1995年国有企 题，还必须深化改革，建立现代企业制度。 业利息支出额高达1265亿元，相当于产品销售利润的 关键词国有企业；负债；高负债经营偏好 31．4％，成为仅次于管理费用的第二大减利因素。 199 341．6 99 6年，利息支出为1 6亿元，1 7年为 负债是现代企业融资的基本手段，也是企业扩大 1288．ol亿元，2000年为1192．23亿元。 经营规模的重要战略选择。改革开放以来，我国的投 从理论上讲，国际公认流动比率要保持在2时， 融资体制发生了较明显的变化，国有企业的融资渠道 企业财务状况才算稳固。在实际运用中，一般认为流 已经大大拓宽，负债经营已成为国有企业的一个突出 特征。1999年以来，为了解决国有企业资产负债率过 为不良型。1996年，我国国有企业的流动比率为 高、经济效益低下的问题，国家出台了“债转股”政 策，从目前来看，已收到一定成效。但国有企业的高 2．主要依赖银行贷款 负债经营问题由来已久，且涉及面广，形成的原因也 我国国有企业债务的大约65％是银行贷款，且主 较复杂，必须在全面分析的基础上采取标本兼治之 要来自于国有银行。如果国有企业经营不善，必然严 策。本文主要分析国有企业高负债经营偏好形成的原 重影响我国国有银行的资产质量，增大金融风险。 因。 3．连环债务加速膨胀 一、国有企业负债经营现状 1．资产负债率过高，流动比率偏低 如表1所示，我国国有企业负债经营具有资产负 债率高、流动比率低的特征。尽管1999年实施“债转 股”以来，部分国有企业的资产负债率已大幅下降，但 二、国有企业负债经营的主要问题 平均的资产负债率仍然偏高。 应该说，任何企业包括国有企业在经营中负债都 表1部分年度国有工业企业资产负债率及流动比率 是正常现象，但一些突出问题却与国有企业高资产负 债率相伴随，同时高负债经营也导致一些难以解决的 年份 资产负债率 流动比率 问题。主要是： 1995年 65．80％ O．96 1．企业效益低下，资产质量较差 1996年 65．29％ O．94 资产负债率是否适宜，主要由企业的经济效益决 1997年 65．09％ O．95 定。国有企业的资产负债率之所以偏高、债务问题突