2011年国际原油市场分析与展望.pdf

__lI—_———簟簟___曩圈II_II___ll @0@C国圊Hi囡10圊N圈凹A§ 中|洗涤用品I业 一 、 2011年原油供给展望—— 更凶猛 ，其 中经济结 构失衡 的苗 元 ，至每桶 90美元。并称北美绍 供给仍将充裕 头将进一步显现 。同时 ．中美政策 济前景 改善 和中 国石油 消费量埋 2009年 以来国际油价持续给 博弈将聚集全球 目光 ，我们并不 加是 2011年原油消费保持增长 力 ．不仅OPEC各成 员国的减产意 排 除下半年经 济 出现 二次探底 的 关键 。 愿持 续削弱 ，全球 石油开 发项 目 可 能。不过基 于 中印石油消费 的 与此 同时 国际能源署 (IEA： 投资也得 以保持 ，目前OPEC剩余 强劲增长势头 ，我们预计 20l1年 也表示 2011年 中国的石油需求埋 产能超过 400万桶 足以应付 2011 世界原油 日需求将增长 100万桶 ， 速将大 为放缓 ．但放 缓的程度 尚 年世界石油需求增长 。同时 ．俄罗 但美 欧等发达经济体 需求疲态还 不得而 知 ．因为中国官方经济数 斯 将继续小幅提升其石油出 口量 ． 将延续 ．欧元 区石油需求甚 至会 据 的准确度令人生疑 ．这其 中包 而美 国、中国的原油产量也有望 出现 负增长 。 括最受 关注的经济指 标—— 国 内 维持小幅增长。另外老生常谈 的 国际能源署 (IEA)近期发布 生产总值 (GDP)。尽管心存质疑 ． 是 ．超额库 存的消耗依 旧是 明年 报 告 ．2011年石油 日需求增幅预 但 IEA还是据 此做 出了对 中国未 欧美油市 的一大主题 。因此 ．我们 测小幅调升 了5万桶 ．至 146万桶。 来石油需求的预测 。IEA预计 ．中 认 为 2011年全球原油供给仍将充 与此相对应 的是 ，经济合作与发 国2011年的石油 需求量将较上一 裕 ．就算世界经济复苏加速也难 展组织 (OECD)石油 库存在 2010 年增长6．0％。虽然增速依然可观 ． 以出现供应紧张的局面。 年 I2月已降至相 当于57．5天用量 ． 但相对于2010年 I2．2％的增幅已 美国能源信 息署 (IEA)在短 而 l1月 时为58．3天 。20l1~IEOPEC 显著放缓。报 告称 ．中国 2010年 期前景报 告 中表示 ，石油输 出国 将 石油 日需求预 估 调高 了 l0万 石油 需求量增加主要是 由于实旌 组织成员国在未来 l8个月内将逐 桶 ．至2990万桶 。由于消费的强 了经 济刺激措施 ，而且为达到节 步开始增产。并将 2010年欧佩 克 劲增长 ．导致 IEA仍将 2011年基 能减 排 目标而强制 关停 了部分火 原油 日产量 预期 上调 至 2951万 准西得克萨斯 中质油 (WestTexas 力发 电厂。据分析 ，中国2010年 桶 ．EIA预计 2011年欧佩 克原油 Intermediate)的价格上调 了9美 石油需求量的增幅 占全球需求增 日产量将达3007万桶 ．较此前预期 上调2l万桶。EIA称 ．欧佩克将从 2011年开始逐步增产 ，以应全球原 油消费量增加的状况并保持欧佩克 的市场 目标。并且预计 ．2011年 闲 置产能仍超过500万桶 ／日．远超 过 2008年 150万桶 ／日的水平 。 二、2011年原油需求展望—— 超于预期增长但有不确定性 尽管 2011年全球经济仍有望 延续温和复苏的势头 ．但 2010年 已经有所 浮现 的暗流涌 动将来势