上市公司股权激励的现状与问题分析.pdfVIP

财改金融 伍J；；技术协作信息 2011(23)总第l啪 上市公司股权激励的现状与问题分析 交)j淑珍 ／哈药集团哈尔滨药六健康科技有限公司 一 、 引言 我国的股权激励无用论者认为 由于 在美国最流行、运作方法也最规范。全球 当今知识经济的时代，人力资本己成 我国与西方国家不一样的市场经济条件 5OO家大型企业中已有 89％宴施了股票 为推动企业增长最活跃的因素之一。人力 和环境 ，企业情况也大不相同，股权激励 期权计划。 资本越来越成为企业中最有价值的资源 ， 的方式对我国企业的绩效不一定有效。 2期股激励。期股激励主要是由公司 受到社会的普遍关注，尤其是掌握现代科 三、上市公司股权激励制度 和经理人约定，在管理层实现预期业绩后 技和管理知识 、具有经营能力和创新能力 (一)上市公司的 内涵 可以获得或以较低价格获得部分股份。期 的企业家人力资本，更是决定着股东的价 上市公司是指所发行的股票经过国 股的特点：管理层在实现经营业绩的情况 值和公司的命运。要使人力资本充分发挥 务院或者国务院授权的证券管理部门批 下，不用支付现金或支付较少现金即能获 作用 ，需要设计出激励机制来调动其所有 准在证券交易所上市交易的股份有限公 得约定的股份。期股与期权的区别在于期 者的积极性 ，其中最引人注 目的创新就是 司。所谓非上市公司是指其股票没有上市 股带有强制性履行的特征，到期时必须执 股权激励机制的设计 。股权激励起源于 和没有在证券交易所交易的股份有限公 行 ，不得放弃 ，因此行权人事实上必须 自 2O世纪 5O年代的美国，8o年代开始在西 司。上市公司是股份有限公司的一种 ，这 行承担股权贬值的风险。期权则是一种权 方盛行，成就了微软、甲骨文等行业巨头，种公司到证券交易所上市交易，除了必须 利 ，权利人可以选择不实施行权 ，从而回 9O年代得到迅速发展。股权激励制度从 经过批准外，还必须符合一定的条件 避股票价格下跌的风险。 委托代理理论和人力资本理论的基础上 (二 )股权激励制度 内涵 3股票增值权。股票增值投是公司设 发展而来，在一定程度上解决了企业所有 所谓股权激励，是指使高级管理层在 定一定}股票价格，当股价在一最时间内 者与经营者目标不一致的问题。其对公司 一 定时期内持有股权 ，享受因将来股价上 超过该价格时。经营者有权要求公司对升 管理层产生的巨大激励和约束作用使得 升而带来的股权增值收益 ，同时也承担着 值部分兑现。过一模式的优点在于实施可 该机制迅速扩张到世界上许多国家 。 将来股价下跌所导致的收益风险，从而促 以是用现金，也可以折合成股票 ，还可以 2006年 1月 l目，中国证券业监督管理委 使高级管理层在经营过程中更多地关心 是现金和股票形式的组合。但通常以现金 员会颁布的 上《市公司股权激励管理办 公司的长期价值，防止短期行为。它是一 方式实施(又称为 “现金增值权”}。 法》的正式实施 ，为我国股票全流通时代 种企业控制杈的体现，它是指一种与企业 s．虚拟股票计划。虚拟股票计划是指 的股权激励做好了铺垫。 增值相关的对人的价值回报的长期激励 公司授予激励对象一种 “虚拟”的，类似于 然而，综观近年来美国上市公司爆发 机制。股权激励是上市公司以发行的股票 股票的收益权 ，被授予者在任期内可以依 的一系列财务造假事件 ，我们逐渐意识到 或其他股权性权益授予公司高管人员 ，以 据被授予 “虚拟股票”的数量参与公司的 这项制度是一把 “双刃剑”，应该理性地对 产权为约束，借以促进高管人员个人收益 分红并享受股价升值收益，是一种以收益 股权激励制度进行深入的研究。重点研究 同公司长远利益相结合，改善公司治理并 分享和价值分享为指导思想的典型的、复 导致其实施过程中出现问题的内在缺陷，推动公司长远发展的利益驱动机制。随着 合式的岗位激励手段。 发现问题 、总结经验 ，以便更深入地掌握 现代公司制度的不断发展，企业的所有权 四、结论 股权激励制度的精髓 ，建立适合我国国情 越来越分散，并且和企业的经营权越来越