世界经济波动对中国影响的实证研究.pdfVIP

宏 观 经 济 NORTHERN ECONOMY 世界经济波动对中国影响的实证研究 罗崇华 （重庆大学贸易与行政学院 重庆 400044） 摘 要: 本文利用协整及格兰杰因果关系检验、基于VAR模型的脉冲响应和方差分解技术对世界经济波动与国内经济 的关系进行了实证研究。结果发现世界经济波动、人民币实际有效汇率、国内货币供应量是国内GDP的格兰杰原因，而利率并不 是国内GDP的格兰杰原因。世界经济波动短期内对中国经济有同向影响，但国内经济波动主要还是来自于其本身的惯性。 关键词：世界经济波动 国内经济 货币变量 一 引 言 、 升则说明处于萧条状态。利率采用一年期贷款利率CR，人 自改革以来中国经济日益外向化，外部冲击对我国货币 民币的汇率采取人民币的实际有效汇率指数REER。 及经济运行的影响成为突出的问题。亚洲金融危机期间人民 国内生产总值、广义货币供应量、居民消费价格指数和国 币有效汇率大幅度升值就是中国经济增长深度下滑和出现严 内一年期存贷款利率的数据来源于 《中国人民银行统计季 重通货紧缩的重要原因。美国最近爆发的次贷危机对世界经 报》、《中国金融年鉴》以及中国统计局网站、中国人民银行网 济造成巨大的负面影响，而且呈越来越严重的趋势。 站。美国联邦基金利率的数据则来自美国联邦储备银行网站。 当前中国经济已不能脱离世界而孤立地存在，中国与 人民币实际有效汇率指数来源于国际清算银行网站。 三 实证检验结果及分析 世界是相互联系、相互影响的经济系统。在此背景下，本文 、 一 单位根检验 利用协整检验、格兰杰因果关系检验研究世界经济波动与 （ ） 国内经济间的相互作用。为了避免出现伪回归的现象，首 本文利用Eviews5.1软件对各变量的水平值和一阶差 先利用ADF单位根检验法，检验变量的平稳性。如果变量 分采用了ADF单位根检验，检验过程中滞后期的选择采用 是单整的，则利用Johansen法检验变量之间是否存在协整SIC准则，结果如表1。发现各变量是非平稳时间序列，但他 关系。在此基础上，进一步利用格兰杰因果关系检验判断 们的一阶差分在1%显著性水平下都是平稳的，说明他们 变量间是否构成因果关系。然后建立向量自回归模型，利 都是一阶单整时间序列。 用脉冲反应函数与方差分解来考察世界经济与中国内经 济的相互关系。并进一步利用脉冲响应函数与方差分解技 术来研究外部冲击下它们的变化。 二 模型建立 指标选择 数据说明 、 、 、 一 模型建立 指标选择与数据说明 （ ） 、 由经济理论我们可得知货币通过货币供应量、利率、 汇率与经济发生相互作用，同时开放经济体系中一个国家 二 协整检验与格兰杰因果关系检验 不可避免地受到他国经济的影响。开放经济条件下，国内 （ ） 生产总值（GDP）、广义货币供应量M2、利率r、汇率e、世界 由于上述变量都是单整的，本文采用Johansen法检验 经济景气程度X存在如下的函数关系： 他们之间是否存在协整关系。本文根据LR（似然比）和AIC Y=β+βM+βr+βe+βX+ξ （1） 准则确定VAR模型的最优滞后期为2。Johansen协整检验 0 1 2 3 4 其中Y、M分别为国内的实际GDP、货币供应量的自 的结果如表2所示。 然对数，r、e、X分别为利率、人民币有效实际汇率、世界经 表 与 、 、 、 的协整检验结果