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财金之窗 人民币升值对国际收支的影响分析 □ 杨智峰 鞠满娇 (上海金融学院 国际经贸学院，上海 201209) 摘要：本文针对中国国际收支平衡表中的主要项目进行分析，试图 期利率，人民币资产的价格大幅拉升吸引了外资的流入。 另一方 通过对我国国际收支变动的回顾，分析人民币汇率的走势并考察人民币 面，人民币汇率超调的现象，对人民币的预期由贬值转化为升值。 升值对我国国际收支的影响，并给出了相关政策含义。 由于外商直接投资的居高不下，直接投资持续的大量顺差，这反 关键词：人民币；升值；国际收支；影响 映了我国良好的宏观经济环境、庞大的市场规模和劳动密集型的 Abstract :This paper analysis main accounts in Chi - 优势对外资的强大吸引力。 nese international balance sheet and RMB exchange rate 3．外汇储备 and explore the effect of appreciation of the RMB on 1997～2004 年我国外汇储备及其增长状况（单位：亿美元） Chinese balance of international payments. Keywords :RMB;appreciation;balance of internation - 年份 外汇储备 外汇储备比上年增长% al payments;effect 1997 1398.9 33.2 汇改 年多以来， 人民币对美元汇率总体呈现持续上扬态 3 1998 1449.6 3.6 势，我国对外经济交流也越来越多，国际收支作为一国对外经济 1999 1546.8 6.7 的晴雨表，在很大程度上直接受该国汇率变动的影响。 虽然我国 汇率持续上扬，但贸易顺差却不增反减，且继续维持着高贸易顺 2000 1655.7 7.0 差。 同时，人民币的升值对优化进出口商品结构，促进产业升级， 2001 2121.7 28.1 扩大内需起着显著的推动作用，中国目前的经济增长速度居同期 世界之首位，良好的经济增长态势将会支撑人民币长期走强。 在 2002 2864.1 35.0 此背景下，深入研究人民币升值对中国国际收支的影响就显得尤 2003 4023.5 40.8 为重要。 2004 6099.32 51.3 一、我国国际收支主要项目分析 1．经常账户 1997～2004 年我国的外汇储备不断增长，屡屡创出新高。 截 经常账户保持了持续顺差，尤其是 1997 年和2002 年以后达 止 2008 年底，我国的外汇储备已经达到 1.95 万亿美元，比上年 到高峰。 由于服务项和收益项多数年份都保持着相当数目的赤 增长27.3% 。 造成这一现象的原因主要可能是： ①我国对外开 字，货物贸易项下的大量盈余一直以来是维持经常账户顺差的原