人民币升值的原因探析《中国商界上半月》2011年第9期.pdfVIP

财经与金融 人民币升值的原因探析 段连杰 ／广东技术师范学院天河学院 【摘 要】本文主要探讨了我国人民币升值的原因，认为人民币升值的压力主要来源于五个方面：经济增长、长期的国际收支 “双 顺差”、过多的外汇储备、美元贬值、国际政治压力。并进一步分析指出我国经济的持续高速增长是我国人民币升值的根源。 【关键词 】人 民币升值 ；双顺差 ；外汇储备 2005年7月21日，央行宣布了人民币汇率改革的举措 ，将紧盯 上面已经指出，我国国际收支连年顺差 ，外汇储备庞大，这种 美元的固定汇率改为参考一篮子货币的汇率形成机制，并且一次性提 状况必然促使 国外资本投机者产生中国人民币未来必然升值的预期， 高了人民币汇率2．1％，并规定每 日上下波动的幅度为0．3％。这标志着 于是便会导致国外资本投机者用外币大量购人人民币，从而形成对人 我国金融开放程度的加大。人民币汇率形成机制改革两年多来 ，人民 民币的超额需求 ，进而产生人民币升值的压力。 币汇率振荡走高，升值速度非常快，已从原先固定汇率下的8．3：1(人 此外 ，外汇储备的不断增长也意味着国内货币供给量的不断增 民币与美元汇价 )升至2007年8月17El的7．6：1。那么，人民币为什 长 ，关于这一点对人民币升值的压力上文其实已经分析过 ，这里就 么要升值 呢?本文将对这一问题进行探讨。 不再 赘述 。 一 、 经济增长 四、美元贬值 20世纪70年代以后 ，经济学家发现，一国的经济增长对该国汇 近几年来，美国为了缓解国内经济矛盾，凭借其世界第一经济 率会产生拉动作用。在那些经济增长较快的国家 ，生产率水平较高 大国和国际储备货币发行国的地位，发行了过多的货币，造成 了樊 的贸易品部 门，其实际工资也高于非贸易品部门。在一价定理的作 元的超额供给。美元的过量供应引起了国际外汇市场上美元的贬值。 用下 ，非贸易品部门的实际工资也会随着贸易品部门的工资一同上 美元的持续走弱使我国紧盯美元的固定汇率制度难以维系，由此带来 涨 ，从而导致一 国价格水平的整体上涨 ，这样一来，该国实际汇率 了人民币升值的压力。事实上 ，美元贬值的范围是极其广泛的，即 就会出现下降趋势，实际汇率的下降意味着该 国货币的实际升值。 出现了美元对欧元、英镑等主要货币的汇价都不断走低的整体低迷状 近十年来 ，我国GDP一直保持着8％左右的高速增长，经济高 况。在我国紧盯美元的固定汇率制度下，美元对欧元、英镑等主要 速增长的同时，我国整体价格水平也在十年间大大上涨 ，从而促使 货币的贬值 ，也就意味着人 民币对欧元 、英镑等主要货币的贬值 ， 我国实际汇率出现了较大幅度的下降，也即产生了人民币升值的极大 从而促使各西方大国为了维护 自己的利益，纷纷呼吁人民币升值。 压 力 。 五、国际政治压力 二、长期的国际收支 “双顺差” 2002年12月2日，日本副财相黑田东彦及其副手河合正弘在英国 1994年至今，我国经常项目保持了13年顺差，资本与金融项 目保 《金融时报》上发表文章 《全球性通货再膨胀正当其时》；20O2年 持了12年的顺差。长达 10多年的 “双顺差”和外汇储备的持续快 12月22日，日本财务大臣盐川正十郎在OECD七国集团会议上向其 速增长使中国人民银行处于两难的境地。国际收支中的 “双顺差” 它六国提交提案，要求逼迫人 民币升值。这些逐渐升级为要求人民 特别是资本与金融账户的大规模顺差导致了中国外汇市场上过度的外 币升值的呼声。2003年6月和7月美国财政部长斯诺和美联储主席格 汇供给，而过度的外汇供给必然会对固定汇率制产生强烈的冲击。为 林斯潘先后发表公开讲话 ，希望人民币选择更具弹性的汇率制度 ； 了稳定汇率，中国人民银行只能持续不断地在外汇市场上用本币购人外 其后美国的商务部长、劳动部长也发表了类似观点；美国的一些利 汇。这一 “冲销”对策一方面意味着外汇储备的急剧增加，另一方 益集 团，以 “健全美元联盟”为代表，积极要求人民币重估。2003 面意味着国内货币供给量的急剧增加，从而必然会干扰我国货币供给 年7月亚欧财长会议上，欧洲中央银行总裁德伊森贝赫和欧洲委员会 量 目标和经济稳定 。也就是说，为了实现稳定汇率的外部 目标 ，我 主席普罗迪也加入了人 民币升值论的合唱中。随着美国