外汇期权在我国企业外汇风险管理中的应用.pdfVIP

宏 观 经 济 C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S 外汇期权在我国企业 外汇风险管理中的应用 1 2 ○张新政 王立丰 （1、西安长庆科技工程有限责任公司 陕西 西安 710018 2 、西北农林科技大学经济管理学院 陕西 杨凌 712100 ） 【摘要】 外汇期权作为一种新兴金融衍生产品，经过 余 20 买进卖权则会预测标的货币会下跌，卖权拥有以固定价格卖出 年的发展，已经成为国际金融市场上一种重要的避险和投资工 标的货币的权利，因此标的货币价格越低，卖权的价值则越高； 具。 我国企业目前还没有广泛运用这一金融工具作为风险管理 如果标的货币价格上涨，卖权的价值为零。期权的卖方只有收 手段。 文章结合实例阐述我国企业如何运用外汇期权进行套期 取期权费的权利，承担着按期权买方要求履约的义务。 保值，规避汇率风险，并提出国内企业应该积极运用外汇期权 二、外汇期权与远期外汇、外汇期货的比较 提高风险管理水平。 作为规避外汇风险的手段，外汇期权相对于远期外汇和外 【关键词】 外汇期权 套期保值 风险管理 汇期货来说，具备独特的优越性。外汇期权既能避免汇率波动 20 世纪70 年代，布雷顿森林体系崩溃，全球由固定汇率制 可能带来的风险，又能保留可从有利的汇率波动中牟利的机 度向浮动汇率制度转变，汇率波动不断加大。为了应对由此引 会，而远期外汇和外汇期货在避免汇率波动风险的同时，也丧 发的外汇风险，金融创新层出不穷，外汇期权作为一种有效的 失了从有利汇率波动中牟利的机会。在远期外汇合同签订后， 避险工具也应运而生。伴随着我国人民币汇率制度改革的不断 即使合同到期前出现了有利的汇率变动，也必须按预定的远期 深化，人民币汇率风险日益凸显，我国企业在国际贸易活动中 汇率履行合同，从而失去了本可能得到的汇率差价的利益。外 应提高风险防范意识，运用外汇期权避免汇率变动可能带来的 汇期货合同签订后，虽然可以在有利的汇率变动时，在期货合 不利影响，增强风险管理水平。 同到期前做反方向的交易冲销，但进行外汇期货交易必须缴纳 一、外汇期权概述 保证金，并根据清算价格计算每日盈亏，必要时还要追加保证 外汇期权是指期权的买方支付给期权的卖方一笔期权费， 金，有时其亏损程度甚至会超过最初缴纳的保证金，所以期货 从而获得一项在未来约定时间或者时期内，按照约定的汇率即 交易无法限定损失量。外汇期权则可根据市场行情的变化，自 执行价格买进或卖出一定数量外汇资产的权利。需要指出的 由决定是否执行权力。市场汇率有利时，行使期权可获利，市场 是，外汇期权的载体虽然是两种货币间的买卖，但其交易的对 汇率不利时，则可以放弃期权，损失只限于期权费。 象并不是货币本身，而是一项将来可以买卖货币的“选择权”。 三、外汇期权的套期保值原理 买方支付一定的期权费，取得这项权利，于到期日，当市场汇率 假设某企业在外汇市场上做多，在T 时刻以市场汇率S 0 0 有利于买方时，买方可以要求卖方履行合约，如果市场汇率不 买入一单位外币，在之后任意时刻T （T T ），该企业卖出外币 1 1 0