上海交大安泰课件货币需求理论.ppt

问题10： 为什么我国的货币供给量增长远远超过经济增长，而没有造成严重的通货膨胀？ 计分析证明：利率每增加或减少1%，货币需求只减少或增加0.15%；而收入每增加或减少1%，货币需求将增加或减少1.8%。 由此可见，利率对货币需求量的影响很小，而恒久性收入对货币需求量的影响较大。因为恒久性收入是指人们在长期中的正常收入，这种收入的稳定，决定了货币需求的稳定。 2、货币供给量变化对经济的影响：凯恩斯主义认为，货币供给量的变动通过利率影响国民收入，因为预期利润率与利率的差额决定投资，投资通过乘数作用决定国民收入。 此外，未来的竞争形势、技术变革、需求大小、政治情况，甚至资本家的情绪和信心都对投资有影响。相对其它变量，货币供给量对国民收入的影响只能是间接的、次要的。 货币主义则认为，在长期中，货币供给的变化不影响国民收入，只影响价格；但在短期中，货币供给的变化既引起价格的变化，也引起国民收入的变化。 因为，弗里德曼强调财富相对价格的变化，在工人存在着“货币幻觉”的情况下，生产要素价格的上升将落后于产成品价格的上升，企业家扩大生产规模，失业减少，国民收入增加。 但是工人会从“货币幻觉”中反应过来，工资上升使得生产要素价格和产成品价格回到原来的水平上，企业家减少投资，失业回升。 货币供给增加在短期中的产出效应最后都转化成价格效应。所以，货币供给是决定国民收入变动的主要因素，弗里德曼强调“只有货币最重要”。 问题14： 你认为利率和货币供给量那个最重要，为什么？ 3、利率变动对国民收入的影响：凯恩斯主义认为，货币供给变动影响国民收入的传导变量是利率。 因为，利率不变，货币供给增加，使得人们实际持有的货币超过他们愿意持有的，他们将此超额货币购买政府债券，导致债券价格上升和利率下降。利率下降刺激投资增加，通过乘数的作用引起国民收入增加。反之，人们就反向操作，利率上升，投资和国民收入减少。 货币主义则认为，利率变动对货币供给的影响比其它资产预期回报率的影响要小，所以货币供给本身就是影响国民收入的重要变量。 他们认为，公众并不象将凯恩斯所说的那样，只是在货币和国债两者之间进行选择，而是有更大的财富选择范围。也就是说，在货币供给量增加时，债券价格上升，利率下降，人们还可以选择其它形式的资产，因为利率下降，其它 有价证券和实物资产的价格也会变得相对便宜，这就吸引人们对这些资产的购买，于是刺激消费和投资，致使国民收入增加。 当货币供应量减少时，同样传导机制的逆向运作，致使国民收入减少。 4、对货币政策的选择：凯恩斯主义比较重视财政政策，而相对轻视货币政策。因为财政政策是政府当局的主动性行为，而货币政策则要通过影响人们的投资消费欲望再影响他们的支出，其方式迂回，效果较差，更因为在危机时期，人们的货币需求趋于无穷大，货币供给的增加都可能进入流动性陷阱，而无法对国民收入产生积极的影响。 货币主义坚持剑桥的经济学传统，认 为自发的市场力量可以促使经济趋向均 衡，尽管货币主义并不完全否认国家的作用，但他们主张依靠自由市场的调节作用，取消国家对经济活动的人为干预，这实际上淡化了财政政策的作用，突出货币政策的效果。 但是，他们反对凯思斯主义“逆经济风向”行事的货币政策，因为他们认为这种政策充其量只能在短期中增加产出，而在长期中只会造成物价水平的上涨。 不仅于此，因为经济运行有其固有的周期性倾向，而管理层对经济形势的认识、判断和决策，以及政策生效都有一段时差。 这就是说，管理层在经济过热时采取的紧缩政策，很可能在萧条时期发生作用；而在萧条时期采取的扩张性政策，则可能在繁荣时期发生作用，从而，不是“熨平”，而是扩大经济波动的幅度。 所以货币主义主张采取“规则”的货币政策，即不管经济运行的状态，货币供给都按预期经济增长率和物价上涨率之和增长。 课前准备： 1、决定货币供给主要变量是什么，它们如何决定货币供给？ 2、利率变动对货币供给有什么影响，为什么？ 回家作业 1、作图说明货币供给增加导致利率上升的机制。 2、作图说明信贷配给理论的主要含义。 3、作图说明通胀预期造成利率上升的主要原因。 4、为何美国买卖短期国债可以调节整个利率体系？ 2、Huilun model：惠伦认为，预防性货币需求也要受利率的影响。因为影响适度预防性货币需求的因素主要有：非流动性成本，持有该现金余额的机会成本，收入和支出的平均值和变化状况。 非流动性成本是指因低估某一支付期间内的现金需要，少持有或不持有预防性货币余额而可能造成的损失，该成本之高甚至是很难估量的； 如果人们持有较易转换成现金的资产 （如各种票据），非流动性成本就等于由非现金资产转换成现金