人民币国际化对中国货币政策的影响_匡可可.pdf

【问题探讨】 人民币国际化对中国货币政策的影响 匡可可 （中国社会科学院研究生院,北京 102488） 摘要：随着中国综合国力的迅速增强和对外经济贸易关系的发展，人民币迈出了国际化步伐。 但人民币国际化在给中国带来一系列潜在收益的同时，也会影响到货币政策的有效性。本文从 货币存量的管理与监测、货币政策的独立性以及人民币离岸业务的发展等角度分析人民币国际 化对中国货币政策的影响，并提出人民币国际化条件下提高中国货币政策有效性的建议。 关键词：人民币国际化；货币政策；有效性 文章编号：1003-4625（2011）11-0066-05 中图分类号：F821.6 文献标识码：A 一、引言 体系下金融地位的脆弱性，人民币国际化成为保障 目前，对货币国际化的概念及内涵尚无统一的 中国金融利益和金融稳定的重要举措，人民币国际 界定，学术界对此各执一词。KenenandPeter(2009) 化进程开始加速。2008年以来，中国启动了跨境贸 从货币功能的角度提供一个相对完善的框架，将其 易人民币结算试点，在香港发行人民币国债，中国人 定义为一种货币的使用超出国界，在发行国境外可 民银行与中国银行（香港）有限公司签署了《关于向 ① 台湾提供人民币现钞业务的清算协议》和《香港银行 以同时被本国居民或非本国居民使用和持有 。 随着世界经济一体化的发展和各国开放程度的加 人民币业务的清算协议》，允许港澳地区人民币业务 深，一国货币的国际化程度对该国经济资源在全球 清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外 范围内实现最优配置的程度产生着巨大的影响，所 央行或央行申请进入银行间债券市场进行投资。尤 以世界上各主要国家和地区都在积极采取有效措施 其是2011年以来，中国银行面向美国客户开放人民 来推动本国货币的国际化。 币交易、世行首次发行人民币计价债券、跨境贸易结 人民币国际化进程是指人民币跨越国界，成为 算扩大至全国范围、中俄实现双边贸易本币结算和 国际上普遍认可的计价货币、结算货币、储备货币及 两国货币直接挂牌交易、境外机构可在境内开设人 市场干预工具的过程，也就是人民币由国内货币转 民币结算账户、港交所推出人民币汇率期货合约及 变成为国际货币的过程。改革开放以来，中国经济 发行人民币计价股票、国家外汇交易中心开展人民 的飞速增长以及中国与世界经济一体化程度的加 币对外汇期权交易、《金砖国家银行合作机制金融合 深，极大地提高了中国在世界经济中的影响力。随 作框架协议》提出推动五国贸易本币结算等，这一系 着综合国力的迅速增强和对外经济贸易关系的发 列事件标志着人民币国际化的步伐明显加快。 展，人民币在周边国家和地区逐渐被使用。尤其是 一国货币国际化可以给该国带来铸币税、赤字 亚洲金融危机中，中国政府对人民币不贬值的承诺 融资等潜在收益，但也会产生一定的影响，尤其是在 进一步提高了人民币的国际声誉，人民币开始在境 货币政策的有效性方面。对于货币国际化如何影响 外持续流通。由于货币国际化是以资本账户全面开 货币政策问题，国外一些学者从不同的角度进行了 放为前提的，在中国的资本账户存在较多管制的情 研究。Aliber(1964)，Bergsten(1975)认为美元国际化 况下，人民币虽然已经开始在周边国家流通，但人民 减少了美国执行独立货币政策、运用货币贬值政策 币在国际上还得到广泛接受。 的能力。Arize（1991）认为本外币利差会引起货币 本次国际金融危机暴露了中国在现行国际货币 替代，进而导致货币政策失效。Tavalas(1997)认为在 收稿日期：2011-09 作者简介：匡可可（1984-），女，湖南邵阳人，博士研究生，研究方向：货币政策理论与实践。 ① Kenen,Peter.CurrencyInternationalization:AnOverview.BISSeminaroncurrencyinternationalization:Lessonsfromtheglobal financialcrisisand