人民币汇率问题的经济学分析.pdf

商业文化·财金视点 2007 年 12 月 人民币汇率问题的经济学分析 兰秋玉 （辽宁大学国际关系学院，沈阳，110036） 中图分类号：F830.73 文献标识码：A 文章编号：1006—4117 （2007 ）12—0004—01 汇率就是一种货币兑换成另一种货币的价格，我们知 候，中央银行银行通过买美元卖人民币来维持固定汇率， 道，汇率之所以存在，是因为国与国之间要进行交易。一 这么做的同时，央行将积累一笔外汇储备，而国内的人民 国汇率的变动要受到许多因素的影响，第一，国际收支。 币数量也会增加。外汇储备充足，有利于增强国际清偿能 国际收支状况是一国汇率变动的直接原因，一国国际收支 力，维护国家和企业的对外信誉，有利于应对突发事件， 发生顺差，就会引起外国对该国货币需求的增长与外国货 防范金融风险。 币供应的增加，顺差国的汇率就升值；反之，一国国际收 外汇储备持续较快增长也带来了一系列问题，如制约 支逆差，它的货币汇率就贬值。 货币政策操作、激化国际贸易摩擦，等等。应该认识到： 第二，经济增长率。两国经济增长率的差异，往往构 第一，外汇储备不是一笔财富。账目上，它属于中央银行 成汇率变动的基础，因为经济增长加速，国内需求水平提 的资产，但中央银行同时背上一笔负债，两者互相抵消。 高，会引起更多的进口，从而造成本国货币汇贬值的压力。 第二，居民把钱存到银行，银行用钱购买中央银行票据， 第三，通货膨胀。一国货币价值的总水平是影响汇率 央行则把这些钱拿去购买美国的国债。第三，如果中央银 变动的一个重要因素，它影响着一国商品、劳务在世界市 行不购买外汇储备，就无法抑制人民币汇率上升的趋势。 场上的竞争能力。由于通货膨胀，国内物价上涨，一般会 所以，过量外汇储备的存在，意味着人民币汇率被压制到 引起出口商品的减少和进口的增加，导致汇率贬值。 了市场均衡水平之下。 第四，财政赤字。政府的财政赤字常常用作预测汇率 人民币被低估的后果是中国的商品和生产要素被打上 变化的重要指标。如果一个国家的财政预算出现巨额赤字， 了低价倾销的标签。因此，更多美国企业愿意来中国投资， 则意味着政府支出过度，一方面可能引起通货膨胀率的上 更多的美国商场愿意进口中国的廉价商品——这就是近两 升，另一方面可使国际收支恶化，二者都会导致汇率贬值。 年来中国经济过热的原因。但另一方面，中国的居民并没 第五，利率。在资本开放的国家，利率下降，国内资 有享受到经济增长的果实。因为这些增长都变成了外汇储 本流出，通过买资本回报率高的外币卖出本币使汇率升值； 备，变成了美国对中国的负债，变成了源源不断流向美国 利率上升，国外资本流入，汇率贬值。 的廉价商品。与此同时，中国的产业升级和技术进步被延 第六，外汇储备。中央银行的外汇储备表明一国干预 误了，因为中国的企业不需要提高技术水平就能把商品卖 外汇市场和维持汇价的能力，所以它对稳定汇率有一定的 出去。 作用。需要指出的是，只有一国拥有足够的外汇储备，才 如果人民币升值，会提高中国商品的出口价格，造成 能有效地干预外汇市场，影响汇率短期变动的方向与程度。 某些企业的经营困难，甚至造成一些企业亏损倒闭，但人 购头力平价说认为人们之所以需要外国货币，是因为 民币升值后，我们进口的石油以及各种各样的技术专利也 它在外国具有对一般商品的购买力。因此，一国货币对外 会变得便宜起来，这将降低很多行业的生产成本，并促进 汇率，主要是由两国货币在其本国所具有