伦敦黄金市场的运行与监管模式.pdf

一 丘 ’l_!rn．FXMARKET 伦敦黄金市场的运行与监管模式 Londongoldmarketoperationanditssupervision 邢莹莹。 作者简介 邢莹莹，中国人民银行金融市场司 Author XingYingying，FinancialMarketDepartment，People’SBankofChina 摘 要 伦敦黄金市场不仅是地理意义上的概念，其主要指以电话或路透等电子交易系统联接起来的、向全球提供黄金和白银基准价格 以及清算服务的全球交易网络。该文从伦敦黄金市场发展历程、交易与清算机制、会员管理、交易产品、英格兰银行在伦敦黄金市 场中的作用，以及黄金市场的监管模式等方面，对其运行和监管情况进行了系统性介绍。 Abstract TheLondongoldmarketisnotjustageographicconceptItmainlyreferstoaglobaltradingnetworkconnectedbyelectronictrading systemssuchastelephonesorReuterswireagency，anditsfunctionsaretoprovideworldwidegoldandsilverbenchmarkpricesaswell asclearingservices．Thispapercomprehensivelyreviewsitsoperationandsupervisioninview ofthehistoryoftheLondongoldmarket， itstradingandclearingmechanisms，membershipmanagement，tradingproducts，theroleoftheBankofEnglandinthemarket，andthe supewisionmodelofthegoldmarket 伦 个定价行会员垄断着英国黄金市场。1980年的通货膨 胀及 当时紧张的国际局势，为伦敦黄金市场成为国际 统联接起来的全球交易网络 ；从清算来讲．其向全球 性黄金 白银市场提供了契机。当时 黄金价格达到每 黄金市场提供清算服务 ：从市场标准来讲，其制订的 盎司 (311035克)850美元，白银价格上涨到每盎 伦敦合格交割名单在全球黄金和 白银市场上被广泛接 司5O美元 大量投资者涌入伦敦市场进行交易，推 受 ；从定价来讲，其上下午的黄金定盘价和中午的白 动了伦敦市场成为国际性的市场。5个黄金定价行会 银定盘价是全球黄金 白银市场的基准价格 ；从市场开 员也意识到开放竞争才是市场发展的根本 他们态度 放程度来讲．其是全球最具开放性的黄金和白银市场。 上的转变促进 了伦敦黄金市场的对外开放 。与其他黄 据业内人士介绍．伦敦黄金市场的交易量高于全球黄 金市场相 比，伦敦市场一直是黄金和白银现货集散地 ， 金期货交易量 。 世界主要产金国均有在伦敦出售本国黄金的历史。 一 、 伦敦黄金市场的发展历程 随着投资者的增多，市场急需要相应的规范。为 伦敦黄金市场的起源可追溯到 17世纪。对伦敦 维护市场秩序．以及贯彻实施 1986年颁布的 《金融 黄金市场的后续发展有决定性影响的是 1897年 弓1入 服务法令》，1987年 12月 14日，伦敦金银市场协会 伦敦银定盘价和 1919年引入伦敦金定盘价．这两个 (LondonBulJion