利率市场化微观基础研究.pdf

货币市场 和 债券市场 money market bond market M 利率市场化微观基础研究 A study on the micro foundation for the interest rate marketization 中国人民银行成都分行课题组* 摘 要 文章以人民银行成都分行对四川省21个市州的62家地方法人金融机构利率定价能力的调研评估为基础，按照地方法人金融机 构定价能力这一轴线进行分析，聚焦利率市场化下地方法人金融机构定价的机制、方法、市场化因素，尝试从金融机构定价能力 角度分析市场化微观基础存在的不足，并据此提出夯实利率市场化微观基础的政策建议。 Abstract Based on the surveys and assessments made by the People’s Bank of China Chengdu Branch on the interest rate pricing capability of 62 local corporate financial institutions in 21 cities and autonomous prefectures in Sichuan Province, this article analyzes the pricing capability of local corporate financial institutions with its focus on the pricing mechanism, methods and marketization factors, strives to find the deficiencies in the micro foundation of marketization from the perspective of the pricing capability of the micro entities, and puts forward policy suggestions on consolidating the micro foundation of interest rate marketization on this basis. 利率市场化是指将利率决定权从中央银行的手中移 币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利 交给金融机构，由金融机构根据反映市场供求基 率2.3倍的上限管理，人民币贷款利率过渡到上限放开、 本状况的金融市场基准利率体系自主定价。利率市场化 实行下限管理的阶段；对零售存款利率形成了“管住上 的推进客观上要求同步推进金融机构定价能力的建设， 限，向下浮动”的市场化思路，实行了存款利率上限管理。 以实现市场定价、自主形成、调控灵活、传导通畅的市 至此，金融机构存贷款定价结束价格刚性管制。2007 场利率机制。地方法人金融机构定价能力是利率市场化 年上海银行间同业拆放利率（以下简称Shibor）的推出 的微观基础之一。本文以地方法人金融机构定价能力为 进一步开启了金融机构利率定价的新时代。在这一过程 轴线，聚焦利率市场化下地方法人金融机构定价的机制、 中，四川省地方法人金融机构的定价能力得到了较好的 方法、市场化因素，尝试从金融机构定价能力角度分析 锻炼和提升，从长期的固有定价思维中解脱出来，更多 市场化微观基础存在的不足，并据此提出夯实利率市场 地考虑市场利率导向因素，即增强微观定价与Shibor的 化微观基础的建议。 联系，逐步走向真正意义上的市场化